招商定量·琢璞系列| 共同基金投资者究竟在关注什么？
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摘要
本文基于美国市场实证研究，揭示了共同基金投资者主要依赖简单业绩信号和晨星评级进行投资决策，而非复杂地评估基金经理的Alpha能力。投资者对基金的资金流动表现为明显的业绩追逐行为，且主动管理基金和被动指数基金均呈现相似趋势。研究证伪了过去文献中投资者“基于资产定价模型Alpha学习”的假设，指出资金流动更多反映投资者有限的金融知识和对过往表现的外推行为，同时文章提出计量分析中存在无意识加权问题导致的虚假结论，为后续研究提供了方法论指导 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13].
