Does Overnight News Explain Overnight Returns?
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摘要
本文基于约240万篇新闻文本，应用机器学习主题模型与回归分析，系统揭示过夜新闻如何解释美股标普500成分股的过夜收益偏高现象。研究发现新闻主题的时变流行度及市场对主题响应的差异共同导致盘中与过夜收益的收益差异。利用新闻驱动的因子，成功预测未来一年的股票盘中和过夜表现，显著复现过夜收益优于盘中收益的效应，且剔除极端选股后该效应不显著。此外，新闻驱动因子有效解释了收益的延续与反转现象，且独立于动量、特征以及库存管理效应，提供了对过夜收益谜题的新视角。[page::0][page::1][page::11][page::23]
