主成分分析法下的股票横截面定价因子模型——“学海拾珠”系列之七十六
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摘要
本报告介绍了一种基于主成分分析法（PCA）提取股票横截面定价因子的模型，构建了“水平、斜度、曲线”三因子模型。该模型通过多变量Fama-MacBeth回归预测预期收益，排序构建投资组合并对组合收益做PCA提取公共因子。实证显示该模型在横截面定价能力和解释收益变化方面优于CAPM、Fama-French三因子及五因子模型等多个主流模型，且在样本外具有良好的稳健性。图表12和13显示此模型在多个投资组合上的优越定价效果及风险特征解读[page::0][page::3][page::6][page::8][page::12][page::15][page::16]。
