电力设备与新能源行业业绩综述 [page::0]

• 2024年行业营收及归母净利润同比下降。

- 2025年一季度需求保持高景气度，盈利修复但仍有压力。

• 产能逐步出清，有望迎来行业反转。

雅克科技2024年业绩亮眼 [page::0]

• 2024全年营收68.62亿元，同比增长44.84%。

- 归母净利润8.72亿元，同比增长50.41%。

• 2025年一季度营收21.18亿元，同比增长30.88%，归母净利润2.60亿元，同比增长5.85%。

- 公司拟每10股派发现金红利2.6元（含税）。

基础化工企业业绩动态 [page::0]

| 公司名称 | 2024年营收(亿元) | 同比增长 | 归母净利润(亿元) | 同比增长 | 2025Q1营收(亿元) | 同比增长 | 归母净利润(亿元) | 同比增长 |
|---------|----------------|---------|----------------|--------|----------------|---------|----------------|---------|
| 蓝晓科技 | 25.54 | +2.62% | 7.87 | +9.79% | 5.77 | -8.58% | 1.93 | +14.18% |
| 百龙创园 | 11.52 | +32.64% | 2.46 | +27.26%| 3.13 | +24.27% | 0.81 | +52.06% |

• 蓝晓科技2024年Q4营收降幅明显，单季利润同比下降，2025Q1营收有所回落但净利润增长。

- 百龙创园2024年业绩及2025Q1延续增长态势，功能糖赛道成长潜力被看好。

主要市场指数及商品价格简报 [page::0]

| 指数/商品 | 收盘价 | 当日涨跌幅(%) |
|----------------|------------|----------------|
| 恒生指数 | 23681.48 | +1.49 |
| 道琼斯工业 | 42677.24 | -0.27 |
| 标普500 | 5940.46 | -0.39 |
| 纳斯达克 | 19142.71 | -0.38 |
| 富时100 | 8781.12 | +0.94 |
| 伦敦金现 | 3289.29 | +1.86 |
| LME铜 | 9554.50 | +0.33 |
| NYMEX原油 | 62.25 | +0.18 |
| 美元指数 | 100.0219 | -0.35 |
| 欧元兑美元 | 1.1286 | +0.38 |
| 美元兑日元 | 144.50 | -0.24 |
| 美元兑人民币 | 7.2207 | +0.11 |

• 全球主要股指多呈小幅下跌调整，恒生指数和伦敦金现表现较好，美元指数轻微回落。

中银早刊-20250521 研报详尽分析

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一、元数据与概览

报告标题：《中银早刊-20250521》

作者及发布机构： 中银证券研究部，2025年5月21日发布，北京时间09:06

报告主题： 本期研报精选涵盖多个行业及典型上市公司业绩表现，重点涉及电力设备与新能源行业、电子行业及基础化工行业的2024年年报与2025年一季报总结。

核心论点与信息传达：

• 电力设备与新能源行业：2024年行业营收及归母净利润同比下降，但2025年一季度盈利开始修复，行业需求保持较高景气度，随着产能出清，行业有望迎来转机。
• 电子行业典型企业雅克科技：2024年实现营收和归母净利润均大幅增长，25年一季度也持续增长，公司宣布现金分红，显示稳健的财务分红政策。
• 基础化工行业典型企业蓝晓科技与百龙创园：蓝晓科技营收略增但季报部分区间有所波动，净利润呈现增长趋势，拟派发现金分红；百龙创园则年报与一季报均显示收入与净利润的显著增长，具有优质成长性。

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二、逐节深度解读

2.1 电力设备与新能源行业总结

关键信息：

• 2024年行业营收和归属母公司净利润均较前一年下降，表现出行业曾面临压力。

- 2025年第一季度，电力新能源行业的报表盈利开始修复，且整体需求仍维持高景气。

• 行业内存在产能出清进程，行业有望实现反转。

逻辑及假设：

行业利润下滑可能与宏观调控、市场需求调整或成本压力增加相关。随着产能过剩得到缓解，供需关系改善，有助于盈利水平恢复。此外，新能源需求增长为行业提供增长支撑。

关键数据点：

未具体披露具体数字，但该章节点出了行业的盈亏和景气度趋势。

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2.2 雅克科技（电子行业）业绩回顾

财务表现摘要：

• 2024年总营收68.62亿元，同比增长44.84%。

- 归属于母公司的净利润8.72亿元，同比增长50.41%。

• 2024年第四季度营收18.63亿元，同比增长55.78%，环比增长6.93%。

- 净利润1.23亿元，同比增长24.21%，但环比下降46.42%。

• 2025年第一季度营收21.18亿元，同比增长30.88%，环比增长13.67%。

- 净利润2.60亿元，同比增长5.85%，环比大幅跃升111.92%。

• 公司宣布每10股派发2.6元（含税）现金分红。

推理基础：

雅克科技2024年营收和利润大幅增长，显现出强劲的业绩扩张能力。环比净利润季度波动可能反映了季节性或单季运营成本变化。2025年一季度净利润大幅环比提升，显示盈利能力回升，值得关注的是分红政策表明企业现金流较为充裕，信号稳健。

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2.3 蓝晓科技（基础化工）业绩解读

关键指标：

• 2024年营收25.54亿元，同比增长2.62%。

- 归属于母公司的净利润7.87亿元，同比增长9.79%。

• 2024年第四季度营收6.62亿元，同比下降27.40%，环比增长10.89%。

- 第四季度净利润1.91亿元，同比下降4.04%，环比小幅下降0.79%。

• 2025年一季度营收5.77亿元，同比下降8.58%，环比下降12.91%。

- 净利润1.93亿元，同比增长14.18%，环比增长1.22%。

• 计划向股东每10股派发现金分红6元（含税）。

逻辑分析：

蓝晓科技年报显示公司整体营收增长有限，第四季度与第一季度营收存在同比和环比双重下滑，但净利润依旧维持增长，表明成本控制或产品结构调整效果不错，有效抵消营收压力。同时，现金分红额度较高，显示企业对未来前景充满信心。

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2.4 百龙创园业绩回顾

主要数据：

• 2024年营业总收入11.52亿元，同比增长32.64%。

- 归母净利润2.46亿元，同比增长27.26%。

• 扣除非经常性损益后的归母净利润2.31亿元，同比增长31.72%。

- 2024年第四季度收入3.31亿元，同比增长54.46%，环比增长14.61%。

• 同期净利润0.63亿元，同比增长21.97%，环比几乎持平（下降0.04%）。

- 2025年第一季度营收3.13亿元，同比增长24.27%。

• 净利润0.81亿元，同比增长52.06%。

行业及成长性点评：

百龙创园公司业绩显示稳健的高速增长，尤其是在功能糖这一优质细分赛道，其强劲的增长动力及盈利能力值得看好。扣非利润增长反映主营业务健康。

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三、图表深度解读

本次文件中仅见一幅二维码图片，内容为中银证券研究部门的官方订阅号认证声明图片。

图片说明：

二维码图片为中银证券研究部官方微信公众账号标识，用于确认研究报告的官方权威性和防止信息被仿冒或误用，确保用户识别信息来源的真实性。



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四、估值分析

本期早报为行业及企业业绩综述性内容，未设专门估值章节或深入估值模型分析，故无估值模型应用（如DCF、市盈率、多重估值等）相关信息披露。

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五、风险因素评估

报告中未直接提及具体风险因素，结合行业情况及财报数据隐含风险提示有：

• 电力设备与新能源行业：产能出清进程中的不确定性，需求波动可能带来的盈利风险。
• 电子行业：环比净利润波动显示部分季度存在短期盈利不稳定风险。
• 基础化工行业：营收下降但净利润上升，潜在存在成本控制压力和市场需求不足的风险。

报告未披露具体风险缓解策略或概率评估。

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六、批判性视角与细微差别

• 该早报为研报要点综述，仅为摘要性质，数据虽详细，但未对各公司业务模式、行业竞争环境、政策影响等进行深入分析，存在一定片面性。
• 部分环比数据下降明显（如雅克科技Q4净利润环比下降46.42%），但未提供具体原因分析，可能导致投资者难以全面掌握业绩波动原因。
• 行业“反转”的预期建立在产能出清和需求维持高景气度基础上，缺乏对潜在宏观经济波动和政策风险的细致描述。
• 报告整体倾向于稳健积极评价，分红政策被视为财务健康标志，存在一定正面偏向。

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七、结论性综合

本次中银证券早报披露了电力设备与新能源、电子及基础化工领域内几家代表企业的2024年全年及2025年一季度业绩要点，重点突出了行业及公司在2024年面临的盈利压力与下滑，以及2025年有望迎来修复甚至行业反转的积极迹象。

具体而言，电力设备与新能源行业经历了营收与利润的双重下滑，主要原因可能包括市场调整和产能过剩，但随着产能逐步清理，行业需求保持高景气度，预计利润有所回升。雅克科技作为电子行业代表，营收与利润保持两位数增长，尤其净利润在2025年一季度环比显著提升，财务稳健并执行现金分红，显示经营稳健。蓝晓科技和百龙创园则表现出不同程度的营收和利润弹性，百龙创园展示出更明显的成长性优势，尤其在功能糖细分领域。

此次报告提供的关键财务数据反映：

• 行业和公司业绩的周期性波动，尤其是季度环比表现不一，提示投资者关注季节性和行业结构调整影响。
• 分红政策成为衡量公司现金流健康的重要信号。
• 报告虽未详细揭示估值和风险管理细节，但通过业绩数据展现整体格局和趋势判断。

整体来看，研报对行业处于调整末期、迎来回暖抱持积极态度，并特别关注具备成长性细分市场的优质企业。此类信息对机构和专业投资者进行行业配置和个股选择具有一定参考价值。

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参考数据溯源

• 各公司财务数据及同比、环比分析见[page::0]
• 免责声明及信息源真实性认证见[page::1]

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总结

本次中银早报为投资者提供了清晰的行业和重点上市公司业绩走势及经营状态简览，强调了新能源行业的产能调整与需求景气，以及细分行业中优质企业的成长性表现。其客观详实的财务数据有助于专业投资者把握投资节奏和判定行业机会，但需要结合后续更全面深度的专题研究报告以获得更完整的风险及估值判断。

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