【银河公用陶贻功】公司点评丨九丰能源 (605090)：清洁能源量跌价升，氦气量价齐升
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摘要
本报告聚焦九丰能源2025年年报及2026年一季报的经营与成长路径。2025年营收约202.69亿元，归母净利约14.80亿元，毛利率10.35%，净利率7.43%，扣非净利同比基本持平，ROE(加权)约14.73%；2026Q1营收约44.98亿元，净利约4.34亿元，毛利率14.38%、净利率9.71%，ROE约3.77%。公司低负债水平与跨期结算对现金流造成阶段性影响，但长期现金流趋稳。 LNG/LPG价格上行叠加天然气/特气需求回暖，氦气产能提升至150万方/年，26Q1氦气产量同比增幅超60%，并在海南发射任务及酒泉卫星发射中心等布局中推进商业航天领域的拓展，形成新的成长点与市场空间。未来在气源价格波动及特气推进风险可控的情形下，业绩有望继续改善与扩张 [page::1]
