Competition between DEXs through Dynamic Fees
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摘要
本文构建并近似求解了多池（主要是两池）CFMM 的动态费率竞争博弈，刻画了纳什均衡的 PDE 表征并给出可解的近似解析式；结果表明最优费率保留单池模型中的“两段式”结构（抬高费用以抵御套利、降低费用以吸引噪声交易），但切换边界由 oracle 价格移向 oracle 与竞争池报价的加权平均，且在竞争加剧时单池费收下降、策略流量执行滑点改善（战略流动性 taker 受益）[page::0][page::2][page::16].
