华富基金沈成：以宏观周期为锚，动态匹配产业周期
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摘要
本报告聚焦沈成在华富新能源基金的宏观周期驱动投资框架：自上而下定结构、自下而上选股相结合，并以宏观周期为锚点进行产业轮动。通过对新能源、AI相关产业等周期性成长赛道的分析，揭示其以ROIC为核心的质地评估、以高弹性/低弹性标的动态配置，以及通过高仓位在牛市中推进收益、在熊市中控制风险的投资纪律。报告还梳理了基金在新能源全产业链中的板块轮动、重仓股结构、机构持仓占比上升等要点，展示了框架的实际运作与历史回报特征，同时提示产能利用率、ROIC波动与政策落地的不确定性带来的风险与挑战。[page::1][page::2][page::5][page::6]
