Volatility models in practice: Rough, Path-dependent or Markovian?
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摘要
本报告基于2011-2022年日度SPX期权数据，实证比较了粗糙波动率模型、路径依赖模型和Markovian模型在拟合全期限结构隐含波动率曲面及ATM斜率方面的表现。结果显示，粗糙波动率模型在短期和长期期限均未表现出优越性，且ATM斜率的幂律假设不符合市场数据。路径依赖和两因子Markovian Bergomi模型基于相似参数数量展现更优的拟合和预测能力，且粗糙模型的非半鞅性质导致其实现成本较高且拟合效果受限。实证还表明，衡量实现波动率的粗糙性不足以反映底层波动率过程的粗糙度，提示粗糙波动率并非选模标准 [page::0][page::1][page::2][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17]
