中金 · 全球研究 | 日元会一路升值吗？
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摘要
2025年以来，日元相较美元升值4%以上，成为G10及亚洲最强货币，主因是欧美投资者基于美日长端息差收窄的交易动机推动。日本通胀压力显著，为主要发达经济体最高，且日本央行加息预期逐步加强。尽管短期内日元可能进一步升值，但真实资金流显示资金结构性净流出日本，贸易逆差与投资海外趋势延续，难以支持长期持续升值。日元升值对套息交易影响有限，日元净空头仍存在，极端反转概率较低。整体来看，短期投机性资金将推动日元小幅升值，中长期受真实经济资金流动限制，难见持续大幅升值风险 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::10][page::14][page::17][page::18]
