A股主要指数上涨及两融余额增长显著 [page::0]

• 上周主要指数全部上涨，创业板指涨幅最大达4.73%，上证50涨幅最小为1.44%。

- 10月28日融资融券余额达到24871.33亿元，较上周增加504.74亿元。

• 融资余额24693.64亿元，较上周增加496.90亿元；融券余额177.69亿元，增加7.84亿元。

- 融资融券投资者活跃度提升，日均参与者数量提高8.85%至443,835人。

两融行业和标的券资金流向分析 [page::0][page::1]

• 电子、通信及机械设备行业融资净买入额领先，食品饮料、有色金属及交通运输融资净买入额较少。

- 非银金融、通信和电子行业融资买入额占成交额比例较高，纺织服饰、轻工制造和建筑材料较低。

• 融券净卖出额方面，电子、通信及汽车行业较多，非银金融、有色金属及银行行业较少。

- 融资净买入额排名前五ETF包括富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通中证短融ETF等。

• 融资净买入额前五个股有胜宏科技、中际旭创、天孚通信等。

风险提示及免责声明 [page::1][page::2]

• 风险提示聚焦两融业务成本及监管政策可能出现的超预期变动风险。

- 本报告仅供渤海证券符合资质的专业投资者参考，非客户或非专业投资者请勿使用。

深度分析报告：《【两融】主要指数全部上涨，两融余额大幅上升——融资融券周报》

---

1. 元数据与概览

• 报告标题：《【两融】主要指数全部上涨，两融余额大幅上升——融资融券周报》

- 作者：王雪莹，渤海证券研究所证券分析师

• 发布机构：渤海证券研究所

- 发布时间：2025年10月30日 11:15

• 研究主题：融资融券市场动态及其对A股主要指数的影响

- 核心传递信息：报告强调最近一周（10月22日至10月28日）A股市场主要指数普遍上涨，尤其是创业板指数表现最为突出；同期融资融券余额大幅增长，显示市场融资活跃且投资者情绪积极，重点在于电子、通信等行业的融资状况及市场投资活跃度。

总体来看，报告通过具体数据印证市场的宽幅上涨态势及两融市场活跃情况，揭示资金流入的行业偏好，并简要提示两融业务相关风险。

---

2. 逐节深度解读

2.1 核心观点与市场概况

• 论点总结：

- 上周主要股指普遍上涨，其中创业板指数上涨4.73%，涨幅最大，显示以科技创新和成长股为代表的创业板受资金青睐。
- 上证50上涨幅度最小（1.44%），反映蓝筹权重股的涨幅相对温和。
- 融资融券余额达到24871.33亿元，较上周增加504.74亿元，融资余额和融券余额分别增加496.90亿元和7.84亿元，显示融资端动力明显增强。
- 投资者融资融券参与度提升，户均余额和活跃交易投资者数量均有显著增长。

• 推理和依据：

- 报告用具体涨跌幅数据支持主要指数上涨的论断，结合融资融券余额的变化展示市场资金活跃状态。
- 通过投资者参与度等指标反映市场情绪和资金流动性。

• 关键数据及其意义：

- 各指数涨幅（创业板4.73%，上证50 1.44%等）显示不同板块差异化表现。
- 两融余额增幅体现融资意愿及投资热情提升，融资余额增长表明机构及个人更多借钱买入股票，偏多信号。
- 融券余额增加有限，较融资增长幅度小，意味着市场做空压力相对较小。
- 户均余额1,359,352元和投资者数量增长反映散户及机构积极参与。

• 行业表现：

- 融资净买入多集中于电子、通信、机械设备，表明资金倾向高科技及制造业龙头。
- 食品饮料、有色金属和交通运输行业融资买入较少，显示这些传统行业热度较低。
- 融资买入比例较高行业为非银金融、通信、电子，反映资本市场创新与金融板块吸引力突出。

• 概念解释：

- “融资融券余额”指投资者通过证券公司借入现金买入股票（融资）和借入股票卖出（融券）的总金额。
- 融资余额增加通常表明市场上升预期增强。
- “融资净买入额”即融资买入减去融资卖出金额。

2.2 标的券情况（ETF及个股融资融券情况）

• 论点总结：

- 市场ETF融资余额为1128.07亿元，较前周增加44.16亿元，融券余额也有增长。
- 融资净买入额排名前五ETF均为债券及证券公司相关ETF，表明资金对正收益相对稳健ETF青睐。
- 个股方面，融资净买入额前五名集中在科技创新领域，如胜宏科技、天孚通信等。
- 融券净卖出额前五名多为个股，体现部分股票存在一定融券交易活跃度，胜宏科技既是融资买入榜首，也是融券卖出榜首，提示投资者对其存在看多与做空并重的操作。

• 推理和依据：

- 以ETF为标的细分，有助观察机构资金配置方向，债券类ETF融资余额增长体现风险偏好有所回落或者部分回避策略。
- 个股融资与融券排名反映市场对具体股票的短期预期分歧。

• 关键数据及意义：

- ETF融资余额1128.07亿元，较上周的增幅44.16亿元不算过于剧烈，表现资金偏好平稳转换。
- 个股融资买入集中在300476、300308等创新型中小盘股，说明资金关注高成长性行业。

2.3 风险提示

• 风险点：

- 两融业务成本超预期变动风险：可能由于利率波动使融资成本增加，影响融资需求。
- 两融监管政策超预期变动风险：政策调整可能导致两融业务规模和结构发生变化，影响市场资金流动性。

• 潜在影响：

- 业务成本上升将压缩投资者收益预期，可能抑制短期融资买入意愿。
- 监管政策变化带来不确定性，加大市场波动风险。

• 是否有缓释策略：报告未明确提及缓释措施，仅提示这两点为主要风险。

---

3. 图表深度解读

图1: 报告首页图片（页面0）

• 描述：该图片整体为渤海证券官方视觉元素，配以“君临渤海 诚挚相伴”字样，强调研究的专业性与深度。
• 分析：无具体数据及图表信息，仅为品牌形象及权威背书。

---

图2: 页码2处/logo图

• 描述：渤海证券研究所标志及视觉识别元素。
• 分析：同样仅作品牌标识用途，无直接财经数据解读价值。

---

关于数据图表的说明

• 报告正文未包含标准数据图表，但详细罗列了两融余额数据及指数涨跌幅度。此类数据以文字形式呈现，依靠时间序列数据比较，实现对市场状况变化的解读。
• 对比数据（如融资余额较上周增加504.74亿元）可视为一种动态趋势图表的文字版，通过对比揭示市场资金面状况及投资者行为变化。

---

4. 估值分析

• 本报告不涉及具体公司估值模型、估值倍数或DCF等定价分析，内容重点放在融资融券余额及市场动态分析。
• 该报告结构属于市场情绪和资金流向监测层面，估值更多留给后续个股研究及专项报告。

---

5. 风险因素评估

• 报告明确提出两点核心风险，均为市场和政策层面可能的变数。

- 业务成本超预期风险：如融资利率上升，融资成本负担可能抑制融资需求，影响市场活跃度。

- 监管政策变动风险：证券监管机构未来可能调整两融政策，影响融资额度、标的限制等。

• 报告未具体评估发生概率，但通过提示，提醒投资者关注市场和政策环境变化。
• 缺少具体风险应对策略或缓释方法，建议读者结合宏观环境审慎操作。

---

6. 批判性视角与细微差别

• 偏见与局限：

- 由于报告专注于两融余额与指数表现，缺少对宏观经济基本面、企业盈利能力等其他市场影响因素的剖析，投资者需避免单一依据资金面信息进行投资判断。
- 融资融券余额大幅增长被解读为市场资金活跃及投资热情上升，但报告未深入披露可能伴随的杠杆风险，忽略融资过度可能引发的市场波动风险。
- 报告提及多项增长数据，但未完成对增幅背后驱动因素或市场结构变化的深入分析，存在一定表层解读意味。

• 内部一致性：

- 指数涨幅和融资余额增长数据基本一致，表述清晰，没有明显矛盾。
- 融资与融券余额的增幅差异清楚，逻辑自洽。

---

7. 结论性综合

本报告详细监测了2025年10月22日至10月28日期间A股市场融资融券状况与主要股指表现。

• 市场表现：所有主要指数均呈上涨趋势，尤其是创业板指数涨幅显著，为4.73%，显示投资者对成长股及科技板块的偏好。蓝筹及宽基指数上涨幅度较为温和，反映市场结构性行情明显。
• 融资融券余额：融资融券余额达到近2.49万亿元，较前期大幅增长，融资余额增长速度远超融券余额，说明当前市场处于资金净流入、偏多情绪显著的阶段。户均融资融券余额和投资者数目的上涨，进一步确认资金活跃度提升。
• 资金行业配置：从行业角度看，电子、通信、机械设备等新兴行业融资意愿强烈，反映资本市场对高科技板块持续看好；非银金融与通信板块融资买入金额占比高，显示资金布局向金融创新及信息技术倾斜。
• ETF与个股两融情况：ETF层面资金偏好债券及证券公司相关产品，表明资金在风险偏好和稳健配置中寻求平衡；个股融资买入集中在科技创新相关股票，亦显示资金对成长驱动型企业持续关注。然而胜宏科技既是融资买入与融券卖出集中标的，投资者对其前景存在分歧，反映市场热炒股票的多空博弈。
• 风险提示：报告明示两融成本和监管政策变动的风险，提醒投资者应关注外部环境变化对融资交易的影响。
• 总体评价：报告以详实的融资融券数据为核心，配合主要股指涨幅信息，完整描绘当前市场资金面和投资者情绪特征。其数据详实，逻辑清晰。缺点是缺乏宏观经济、企业盈利及估值等维度结合，也未深入探讨杠杆风险和市场潜在波动性。

---

补充说明

专业术语解释

• 融资融券余额：投资者向证券公司借入资金买入股票的“融资余额”加上借入股票卖出的“融券余额”总和。
• 融资净买入额：在融资交易中买入金额减去卖出金额，衡量资金对某标的的买入力度。
• ETF（交易型开放式指数基金）：一种在证券交易所上市交易的基金，能够实时买卖。
• 创业板指：反映创业板市场整体表现的指数，通常包含高成长性股票。

---

图片

---

以上内容综合分析了报告中所有主要数据点与论述，结合行业视角与风险提示，对报告的内容进行了全方位解读和批判性思考。整体上，王雪莹分析师通过详实的数据支持和结构化呈现，展现了市场融资活跃与资金偏好特征，为投资者认识当前两融市场提供了可靠参考依据。[page::0,1,2]

报告