A DEX Implied Volatility Proxy
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摘要
本文基于短期限 Black–Scholes theta 在执行价附近集中的性质，将窄区间 Uniswap v3 流动性与 Panoptic 流式期权溢价联系起来，构建仅依赖链上手续费、交易量与活跃流动性的 DEX 原生手续费隐含波动率代理。研究强调，该指标本质上是手续费归一化的交易活动指数，而非结构性 Black–Scholes 隐含波动率，因为手续费未包含动态对冲成本，且交易量混合了套利与非知情流量。ETH/USDC 30bps 池实证显示，代理指标与实现波动率相关系数为0.87，但均值溢价为3.5个百分点，表明其适合用于活动监测、Panoptic 溢价缩放和风险控制，而不宜直接解释为中心化期权市场的隐含波动率。[page::0][page::2][page::11][page::12][page::15][page::16]
