全球化风险溢价
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摘要
本报告研究全球化如何体现在资产价格中，利用运输成本衡量美国公司全球化风险暴露，发现低运输成本行业的公司风险溢价高达7.8%，表明其现金流与投资者边际效用负相关。基于动态一般均衡贸易及资产定价模型，揭示全球化风险溢价来源于进口竞争导致低效企业被替代的风险，并验证小型企业风险溢价较大，且规模较大企业通过出口部分对冲风险，投资组合分析显示该风险溢价不包含于传统三因子风险模型内，具有显著的风险价格特征，为全球化背景下资产配置提供理论及实证支持 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
