中金：恒生与港股通调整影响分析（2026-5）
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摘要
本报告分析恒生指数及港股通季度调整及其对成分股、权重与资金流向的影响，指出恒生指数对医疗保健、工业与资讯科技的覆盖度提升，金融与消费板块占比下降，且被动资金规模对短期波动的放大效应有限。对比智谱与Minimax-W纳入恒生科技指数的中长期前景，认为AI大模型行业仍具潜在增长空间，短期解禁和跨境监管对价格影响有限，长期取决于产业基本面与盈利能力；并以泡泡玛特的估值教训为参照，强调在估值与资金情绪之间寻求平衡 [page::0][page::2][page::1]
