【山证通信】美格智能2026一季报点评：重新定义AI模组，有望重回增长轨道
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摘要
本报告聚焦美格智能2026年一季报及AI模组转型过程，揭示泛IOT与FWA场景增速对营收的正向驱动，以及智能模组向端侧智能体中枢的定位调整所带来的中长期增长潜力。2026年Q1营业收入9.3亿元、归母净利润0.5亿元，扣非净利润0.5亿元，呈现短期增速分化但长期动能强劲的格局；在技术层面，公司完成AI模组的核心能力建设与主流大模型适配，Mojo Tools等工具链将促进模型落地与规模化部署。结合高通等伙伴在手机、PC、IoT、服务器端的协同布局及对AI加速的支持，公司的扩张路径更具可落地性。外部风险包括原材料价格波动、汽车行业大客户自研模组影响，以及IOT新品推进不及预期等因素。基于2026-2028年的利润预测与估值区间，维持乐观评级，具体见下文的快速要点与回顾分析 [page::0][page::1]
