Clearing time randomization and transaction fees for auction market design
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摘要
本报告研究了周期性拍卖市场中战略交易者通过延迟参与拍卖来操纵价格、损害市场效率的问题。针对上述市场效率下降的缺陷，本文提出并量化了两种调节机制：随机化拍卖结束时间和基于到场时间的交易费用设计。实证分析基于苹果和谷歌股票历史数据，结果表明这两种政策能有效促使战略交易者提前提交订单，显著提升拍卖市场效率与价格发现质量。[page::0][page::4][page::10][page::13][page::18][page::24][page::27]
