国泰海通｜医药：美国医药调研及JPM大会后反馈

创建于 2026-02-06T20:20:25.373214+08:00 更新于 2026-02-06T20:25:11.000297+08:00

摘要

本报告基于美国实地调研与JPM大会反馈，对生物医药行业宏观与细分领域（肿瘤、减重代谢、自免、CNS）做出最新研判，指出并购回暖与政策落地推动创新药风险偏好修复，PD-1/VEGF双抗与Pan-RAS等肿瘤方向进入关键数据兑现期，减重市场由自费扩容驱动，小核酸与联用策略为中期升级变量，自免与CNS领域则由POC与跨BBB技术驱动中长期机会 [page::0][page::1]

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