利用ETF融券数据挖掘股票超预期信息【集思广译·第11期】
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摘要
本报告基于对冲基金持股和行业ETF的融券卖空数据，发现知情投资者常在股票业绩超预期公布前采纳做多股票/做空行业ETF的对冲策略，且在行业风险暴露高的股票中该现象更显著。行业ETF的成立有效降低了成份股的盈利公告后漂移（PEAD）效应和套利风险，提升市场效率。此外，行业ETF的做空比例变动能正向预测未来回报，尤其是与对冲基金持股激增相匹配时预测能力更强，表明行业ETF的卖空行为涵盖了成份股正面信息 [page::0][page::1][page::7][page::9][page::11][page::12][page::13][page::14]。
