投资者结构与因子收益
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摘要
本报告通过对机构和个人投资者结构的刻画，研究了不同投资者结构对量价因子和基本面因子收益的影响，发现机构持股比例较高时量价因子选股效果下降，而基本面因子选股能力有所提升但不单调。时间维度上，量价因子选股表现呈“V”型走势，近年来高机构持股股票池出现因子失效和结构性抱团现象。基于机构持股比例的多空对冲曲线，可有效动态切分机构行情和非机构行情，进而对分析师超预期股票池进行行情风格融合增强策略，显著提升组合收益和风险调整表现 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::8][page::10]。
