市场回顾与投资者开户情况 [page::0]

• 2025年8月主要指数估值全面上调，科创50市盈率历史分位达到94.7%。

- 31个申万一级行业中30个上涨，通信、电子、综合、有色金属和计算机表现领先，银行下跌。

• 7月新增个人和机构开户数均有所提升，私募证券基金新备案规模骤增164.42%至792.81亿元，存续规模稳定在20万亿以上。

公募基金市场表现与发行规模 [page::1]

| 基金类型 | 发行数量(只) | 发行规模(亿元) | 8月涨幅(%) |
|--------------|-------------|--------------|-----------|
| 主动权益型基金 | 16 | 102.45 | 11.91 |
| 被动指数型基金 | 51 | 250.52 | — |
| 纯债型基金 | — | — | -0.08 |

• 大盘成长风格上涨15.45%，大盘价值风格涨幅仅4.05%，成长风格明显跑赢价值风格。

- 基金规模分布中，40-100亿大型基金平均涨幅最高为12.81%，超大型基金(100亿以上)正收益占比100%。

• 主动权益基金整体仓位提高至78.72%，行业仓位涨幅领先为综合、有色金属和电力设备，电子、国防军工和计算机仓位下降。

ETF市场资金流向与重点板块表现 [page::2]

• 8月ETF资金净流入818.08亿元，跨境型ETF流入超过700亿元，港股市场资金活跃。

- 科创50相关ETF资金大幅流出，通信、人工智能、5G、科创芯片设计、双创新能源ETF涨幅在33.2%-45.4%。

• 资金净流入偏向港股互联网、证券、化工及创新药ETF，流出主要集中在科创50、半导体、芯片、创业板50与黄金ETF。

- 风险预算模型涨幅1.30%，显著优于风险平价模型的0.32%。

风险提示与合规声明 [page::2][page::3]

• 市场风格转换及波动风险仍存，研报内容不构成投资建议，关注时效性和信息完整性。

【基金】双创板块成交火热，大盘成长风格表现突出 公募基金9月月报 — 深度分析报告解构

---

1. 元数据与报告概览

• 报告标题：【基金】双创板块成交火热，大盘成长风格表现突出 公募基金9月月报

- 作者/机构：渤海证券研究所金工团队，宋旸、张笑晨（证券分析师）

• 发布日期：2025年9月3日

- 报告主题：公募基金市场（尤其是双创板块和大盘成长风格表现）、ETF市场动态及资金流向分析

• 报告主要信息：

- 8月市场指数估值普遍提升，特别是沪深300和科创50。
- 双创板块（创业板+科创板）交易活跃，资金流动显著，表现抢眼。
- 公募基金整体偏好成长风格和大盘风格。
- 私募基金规模和新备案规模回升明显。
- ETF市场跨境资金流入显著，港股市场表现火热。

报告意在揭示当前市场风格演变，成交资金动态，基金表现分化，从而为专业投资者提供投资风格和行业轮动的最新洞察。[page::0,1,2]

---

2. 逐章节深度剖析

2.1 核心观点与市场回顾

• 关键论点：

- 8月主要指数估值全面上扬，尤其是沪深300的市盈率和科创50市净率均达到历史高位（科创50 PE历史分位数94.7%）。
- 绝大部分申万一级行业表现上涨，通信、电子、综合、有色金属和计算机板块涨幅居前，银行板块小幅下跌。
- 7月市场新增开户数196.43万户，连续三个月上升，机构与个人均有增长，机构开户增速更为明显。
- 私募基金7月新备案规模大增至792.81亿元，环比涨幅164.42%，存续规模突破20万亿元，显示私募市场活跃度显著提升。

• 支撑逻辑与数据：

- 市场估值水平的提升暗示资金入场积极，市场投资热情高涨；
- 行业表现差异指示资金偏好科技成长及周期行业，银行低迷则反映利率或宏观压力。
- 账户数据表明投资者参与度提升，有利于市场流动性和活跃度；
- 私募市场大规模备案增长体现机构投资信心得到增强，可能拉动市场资金面更稳健。

整体来看，报告描绘了一个资金活跃，市场情绪高涨的背景。[page::0]

2.2 公募基金市场概况

• 关键论点：

- 8月公募基金新发80只，发行业绩体量454.7亿元，主动权益型和指数型基金均保持较好发行规模。
- 偏股型基金表现尤为亮眼，平均上涨11.91%。
- 成长风格基金相较价值风格表现更强，大盘成长涨15.45%，明显超越大盘价值（4.05%）。
- 按基金规模划分，中型基金额度（40亿-100亿）涨幅最大（12.81%），且正收益占比接近97%；超大型基金涨幅虽略低（10.65%），但正收益比例达100%。

• 逻辑及数据信息：

- 成长风格走强显示资金偏好科技创新、高成长性企业。
- 大盘风格走强意味着市场资金重心从小盘高风险向稳健的大型成长股偏移。
- 主动权益基金整体持仓积极（仓位78.72%），且较上月提升，表明基金经理对后续市场仍持乐观态度。

• 行业仓位动态：

- 仓位上涨行业为综合、有色金属和电力设备，表明周期股及资源类板块获得配置；
- 电子、国防军工和计算机板块仓位下降，短期调整压力显现。

综上，基金市场整体趋势性明确，偏好成长和大盘，同时部分行业仓位出现调整，反映市场结构性轮动特征。[page::1]

2.3 ETF市场综述及资金动向

• 主要观点：

- 8月ETF总体净流入818.08亿元，跨境型ETF资金大幅净流入超700亿元，尤其港股市场火爆。
- 股票型ETF出现净流出，主要因科创50相关标的资金流出明显。
- 成交活跃ETF主题多为通信、人工智能、5G、科创芯片设计及双创板块，涨幅33.2%-45.4%。
- 资金流入集中于港股通互联网、证券、化工及创新药ETF。
- 资金流出集中在科创50、半导体、芯片、创业板50及黄金ETF。

• 分析说明：

- 资金大幅流入跨境ETF尤其港股，显示国内资金对外开放后对港股高成长板块青睐。
- 科创50连续资金流出可能反映短期获利了结或估值压力。
- 主打新经济及科技创新主题ETF涨幅高，说明相关领域仍受市场追捧。

• 风险模型表现：

- 8月风险平价模型上涨0.32%，风险预算模型上涨1.3%，暗示策略配置总体取得正收益，但表现存在分化。

ETF层面的资金流动态和主题走势强化了市场偏好创新成长、跨境配置的主线，同时提示部分高估值科技板块存在资金波动风险。[page::2]

2.4 风险提示

• 报告明确指出市场存有风格转换风险，投资分析的关键预期可能不成立。

- 市场波动和信息时效性局限性均需警惕。

• 本报告不构成投资建议，且强调仅供专业投资者参考。

适当提示了市场不确定性和投资风险，具备风险防范意识。[page::2]

---

3. 图表深度解读

• 封面图片（第0页）：背景为城市金融区的高楼，叠加交易数据和K线走势，体现市场金融研究和交易活跃度，强化“双创板成交火热，成长风格突出的”主题视觉氛围。
• 研究所标志（第3页）：渤海证券研究所的品牌标识，彰显报告权威性和专业背景。

报告正文无其他直接图表数据，文中数字及指标以结构化文本形式详细呈现，便于直观理解。

---

4. 估值分析

报告未对单个股票或板块进行详细估值模型解读，但通过历史分位数数据揭示了市场估值趋势：

• 历史分位数分析：

- 沪深300市盈率及科创50市净率达高位，科创50 PE历史分位达到94.7%，即处于近乎历史最高水平，暗示价格较历史高点接近，估值压力较大。

• 估值含义：

- 高估值反映资金对成长性预期较强，但也意味着市场可能已计入较多预期，需要警惕回调风险。

整体估值阐释以定性为主，侧重于市场情绪和估值水平剖析，没有应用DCF或其他财务模型。[page::0]

---

5. 风险因素评估

• 市场风格转换：可能令主流成长风格资金面转向价值，导致短期震荡。

- 市场波动风险：大盘及科技成长股估值高企，若业绩或宏观预期不及预期，可能引发调整。

• 预期不成立风险：投资策略均基于当前市场预期，一旦关键数据违背预期，则可能带来投资失误。

- 信息时效性和完整性限制：客观条件限制了报告更新频率，可能导致建议滞后。

报告没有明确提出具体的缓解措施，风险披露偏向提示性质，提示投资者谨慎参考。[page::2]

---

6. 审慎视角与细微差别

• 报告中体现的积极观点主要围绕市场估值与资金流入，但对高估值风险的预警较为简略，或存在对当前市场风格延续的某种偏好。

- 电子及计算机行业的仓位下降与其明显的业绩贡献之间的关系未做深入探讨，可能遗漏部分市场结构中潜在的调整信号。

• ETF资金大规模流出科创50，短期散户或机构获利了结迹象明显，但报告未深入分析可能的市场后续影响。

- 私募备案及规模大幅增长虽被正面解读，但未讨论可能的资金配置效应及市场容量压力。

总体分析谨慎而客观，但若对未来可能波动和市场分歧因素展开更细致分析，将更为完善。[page::0,1,2]

---

7. 结论性综合

本期《公募基金9月月报》通过详尽的数据分析和多维资金流向披露，总结出以下关键见解：

• 市场整体估值水平提升显著，沪深300及科创50达到高历史分位，反映市场当前处于较为高位阶段，需关注可能的估值压力。

- 资金结构呈现向成长和大盘方向集中，尤其大盘成长风格基金表现亮眼（15.45%涨幅），显示机构和投资者持续看好科技创新及核心资产。

• 公募主动权益基金仓位整体提升至78.72%，表明基金经理看好后续行情，积极调整配置结构。

- 私募基金市场活跃度恢复显著，备案和存续规模持续增长，私募资金对整体市场稳定和风险承担起到重要支撑作用。

• ETF市场跨境资金显著流入，港股及互联网科技ETF需求旺盛，体现境外资产吸引力提升及国际化配置趋势。

- 资金流出集中于科创50及半导体、创业板50等板块，反映部分高估值科技板块短期获利兑现压力。

• 行业轮动明显，综合、有色金属和电力设备提高仓位，电子、军工及计算机有所回撤，指示结构性机会与风险共存。

报告总体对大盘成长及创新驱动形成积极判断，但同时提醒投资者关注市场波动及风格转换风险。风险平价及风险预算模型正收益体现了策略配置的合理性，与市场热点相吻合。

该报告为专业投资者提供了详细的市场动态解析及资金流动信息，结合估值水平和行业轮动，具备较强的投资参考价值和指导意义[page::0,1,2]。

---

参考图片

封面图片展示如下：



---

总结

本报告通过详实的市场数据和资金流向剖析，识别出当前公募基金市场风格偏向大盘成长及创新板块，ETF资金跨境流入活跃，私募基金市场强势复苏，市场整体估值虽处高位但资金入场热情持续，市场结构显著轮动。投资者应关注估值风险、市场风格转换及波动风险，合理把控仓位与行业配置，实现动态投资管理。

报告