“求索动量因子” 系列研究（五）——成交量对动量因子的修正——殊途同归的聪明版
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摘要
本报告基于A股市场，深入研究成交量对动量因子的影响，提出“聪明动量因子”模型，通过切割日内及隔夜动量因子并加入成交量相关指标显著提升选股能力。研究发现日内价量关系体现在当日成交量对当日收益反转或动量的增强，而隔夜价量关系则展现为“昨日量”对“今日价”的错配效应，反映了投资者信息提前反应的特征。采用知情交易“聪明指标”锁定交易时段，整体因子信息比率提升至2.79，年化多空对冲收益达27.01%，显著优于传统动量因子，且在剔除行业和风格因子后仍表现稳健。该因子对构建指数增强投资组合效果显著，适用于全市场及不同指数成分股 [page::0][page::4][page::12][page::21][page::26][page::28]
