中金2026下半年展望 | 汇率：能源冲击下的外汇市场
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摘要
本文系统评估在能源冲击、地缘 politics 及全球利率传导背景下，2026年下半年主要货币的走势驱动、风险点与投资要点。报告表明，美元中枢在利差传导弱化、财政与全球储备多元化压力下，存在下行风险，预计年底前美元指数可能回落至96-99区间；人民币在出口韧性与结汇意愿上升的支撑下有望延续温和升值路径，年底中间价可能触及6.70；欧元与日元在能源冲击及各自货币政策分歧下偏弱或区间震荡。报告还提出了以趋势、套息和价值等外汇策略为核心的量化框架与风险情形分析，强调全球官方储备重构、金融市场流动性与结构性通胀对汇率定价的长期影响。综合来看，美元中期趋弱、人民币温和升值、非美货币轮动与政策工具的相互作用将主导下半年外汇市场的投资机会与风险敞口 [page::1][page::3][page::4][page::12][page::17]
