高频数据中的知情交易
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摘要
本报告基于《Liquidity, information, and infrequently traded stocks》的经典PIN模型，利用纽约证券交易所高频ORDER数据，构建了一种基于连续时间泊松到达率的知情交易概率估计方法。实证发现，成交量较高的股票知情交易概率较低，反映的信息事件频率与价差关系密切，知情交易风险是不同活跃度股票价差差异的主要解释因素，并通过回归验证了知情交易概率对价差的显著正向影响，为市场微观结构及高频交易研究提供实证范例及方法参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::9][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15]。
