融券费率与利用率视角下的港股主题和ETF配置
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摘要
本文提出港股高股息与科技主题的四维度轮动框架，基于宏观经济、海外流动性、南下资金、动量四要素进行信号投票，并将独特的融券数据（融券费率、融券利用率）作为第五维度纳入，提升港股主题ETF的配置效果与稳健性。普适性框架在历史回测中实现约13.9%的超额年化收益、最大回撤约14.3% [page::0]，引入融券数据后超额提升至约15.6%、回撤降至约11.5% [page::11]，进一步在将DCBS与Util结合时，综合策略的年化超额可达约19.7–20.8%、回撤约11.5–16.0% [page::11][page::12]。以上结果表明融券信息对港股主题轮动具有显著增量效应，且在多维度组合中具有稳定性与可操作性 [page::10][page::11][page::12]。
