Why is the estimation of metaorder impact with public market data so challenging?
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摘要
本文比较了用公开市场数据校准的线性/非线性价格—交易模型与真实metaorder执行轨迹的差异，发现统计模型往往产生几乎线性的执行期价格增长与极小的回落，这与实证中常见的执行期凹形与结束后凸形回落不符。作者提出并解析了一种带参数α的修正Transient Impact Model（TIM），其中α量化了子单对市场订单流的触发强度；在内核参数接近临界条件时（order-flow核积分→1），即使是短程核也会产生长期或永久冲击，适当降低α可恢复实证的凹增与回落特征 [page::0][page::7][page::11][page::23]
