新材料板块近期市场表现概况 [page::1][page::2]

• 本周新材料指数跌幅1.58%，跑输创业板指0.70%；

- 板块中工业气体、电池化学品跌幅最大，分别为-2.12%、-2.25%；

• 医药生物、有色金属等行业表现相对较好。

新材料产业链价格走势及行业盈利情况 [page::3][page::4]

| 板块 | 当前价格区间 | 价格趋势（环比） | 近期市盈率分位数(部分个股) |
|----------------|-------------------|---------------------|-------------------------------|
| 氨基酸 | 缬氨酸13450元/吨等 | 多品种价格稳定 | 吉林化纤市盈率处于98.8分位 |
| 可降解塑料 | PLA17500元/吨等 | 聚乳酸价格平稳 | 奥来德、贵研铂业等部分个股表现较好 |
| 工业气体 | 氧气416元/吨等 | 氮气价格上涨16%，氩气12% | 华特气体等个股资金净流入明显 |

• 部分细分领域市盈率趋高，机构资金流入有所偏好。

产业链重点物资价格变化趋势[page::6][page::7][page::8]

• 氨基酸如缬氨酸价格维持稳定，赖氨酸部分品类略有波动；

- 可降解塑料聚乳酸价格持续走低，行业进口出口量表现分化；

• 工业气体中氮气、氧气价格小幅回升，开工率持续维持在中低位。

行业新闻汇总及产业动态 [page::13][page::14]

• 霍尼韦尔收购庄信万丰催化剂业务，强化低碳燃料生产能力；

- 中国石化启动两大项目，合计投资近60亿元，聚焦高性能纤维与新材料化学品；

• 华恒生物投资3.2亿元开展AI精准发酵及蛋白质工程示范项目；

- 沃特股份LCP与PEEK项目取得安全生产许可证，标志正式投产。

投资建议及行业趋势展望 [page::0][page::14]

• 人形机器人格斗大赛开幕助推机器人产业应用加速，促进轻量化PEEK材料需求大幅增长；

- 国内PEEK市场2025年预计达21亿元，增长率超10%，建议关注中欣氟材、中研股份、普利特及肯特股份等相关企业；

• 行业风险包括原材料价格波动、政策风险、技术进展不及预期及市场竞争加剧等。

【山西证券「新材料周报（250519-0523）」深度分析报告】

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《【山证新材料】新材料周报（250519-0523）：人形机器人格斗大赛正式开赛，轻量化PEEK材料有望高速发展》

- 作者：冀泳洁、王锐（博士），研究助理申向阳

• 发布机构：山西证券研究所

- 发布日期：2025年5月29日

• 报告主题：新材料行业周度动态，重点关注人形机器人产业带动的轻量化PEEK材料发展机遇，及新材料各细分领域市场表现与价格走势。

核心论点及投资建议：

• 全球首个人形机器人格斗大赛开赛，体现机器人产业落地加速，带动对轻量化、高性能PEEK材料的需求增长。

- 人形机器人市场预计2023-2029年复合增长率达57%，PEEK材料有望实现高速发展，2025年国内市场规模21亿元，同比增长约10.53%，未来潜力广阔。

• 推荐关注PEEK产业链相关公司：DFBP合成单体【中欣氟材】、PEEK制造及改性企业【中研股份】、【普利特】和PEEK零部件【肯特股份】。

- 重点风险包含原材料价格波动、政策风险、技术演进不及预期及行业竞争加剧[page::0,1,14]。

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二、逐节深度解读

2.1 二级市场表现

• 整体表现：新材料板块指数本周下跌1.58%，弱于创业板指0.70个百分点。与之相比，医药生物行业表现最佳，涨幅约1.78%。

- 细分板块表现：合成生物微跌0.05%，半导体材料跌幅1.45%，电子化学品跌0.98%，可降解塑料跌0.95%，工业气体和电池化学品跌幅较大，分别为2.12%和2.25%。整体市场情绪偏弱，体现短期压力[page::0,1,2]。

2.1.1 行业涨跌幅图（图1）

• 医药生物板块领先，跌幅较大的为机械设备、电子、通信等传统制造。

- 新材料核心子行业整体面临回调，反映投资者观望情绪。

2.1.2 创业板指与新材料指数走势（图2）

• 近三年两指数走势趋势相似，均经历大幅调整，显示新材料板块跟随创业板整体波动，但估值波动较大。

2.2 重点板块市值与估值（图3-5）

• 食品及饲料添加剂、氯碱、农药等子领域表现相对稳定，市盈率中位数普遍处于中高位，显示板块盈利能力健康。

- 半导体材料子行业市盈率和估值水平高, 波动较大，反映行业成长性和不确定性共存。

• 工业气体、电池化学品估值相对较高，但短期表现不佳。

2.2.1 个股表现与资金流（图4-6）

• 个股涨跌幅差异较大，部分股票（如恒神股份、中触媒、久吾高科）获得机构资金青睐，股价表现亮眼。

- 机构资金流入集中在少数优质企业，资金流出现分化。

• 个股估值分位数高企，部分股票市盈率已处于近两年最高分位，提示风险偏好有所集中[page::2,3,4,5]。

2.3 产业链价格跟踪

2.3.1 氨基酸（图6）

• 主要氨基酸产品如缬氨酸、赖氨酸、蛋氨酸等价格基本保持稳定，近年整体呈现震荡下行趋势。

- 图表显示，赖氨酸经历了较大波动后趋稳，精氨酸和色氨酸价格有不同程度的缓慢下跌。

• 价格稳定预示市场供需趋于平衡，但某些关键品种如肌醇降幅明显，可能反映供给增加或需求减弱。

2.3.2 可降解塑料（图7-9）

• 价格保持相对稳定或小幅下降，PLA及其不同等级膜材料价格持续维持17500元/吨左右。

- 进口PLA量同比提升44.3%，出口同比下滑2.2%，显示国内需求增长及进口补充。

• PBAT、PBS价格略微下跌但总体稳定，生产成本和市场价格情况维持一定合理范围。

- 进出口数据说明我国可降解塑料产业国际贸易活跃，国内生产逐步与国际接轨，利润空间受到原材料成本影响较大[page::6,7]。

2.3.3 工业气体（图10）

• 氧气、氮气、氩气价格普遍上涨，氮气价格涨幅达16.03%，氩气12%，显示市场需求依然旺盛或供应收紧。

- 开工率数据显示氮气和氩气维持55%左右，反映行业产能利用相对健康。

• 其它气体如氖气、氪气价格稳定，整体气体市场供需状态平衡但压力存在。

2.3.4 电子化学品（图11-12）

• 多种电子级化学品价格持续走低，尤其是双氧水和电子级氢氟酸价格同比基数较高后回落。

- 出口量稳步增长，进口量下滑，显示国内产业逐步提高自主供给能力及出口竞争力。

• 维生素类原料价格大幅回落，维生素E下降近3%，肌醇降幅超13%，表明原料供应过剩或需求疲软。

2.3.5 高性能纤维（图13）

• 芳纶价格和进出口数量整体有所减少，国内产能利用提升，库存方面整体偏低。

- 碳纤维价格区域保持稳定，成本有所上升致毛利收窄，毛利率负增长，表明上游原料涨价压力传导困难。

• 产量和产能利用率持续提升，反映市场需求增长及产能扩张有效。

2.3.6 化纤及基础化学品（图14）

• PA66、氨纶、涤纶工业丝价格同比下降明显，涤纶帘子布出口量保持增长，说明外需尚存韧性。

- 化学品如聚乙烯、苯乙烯、PTA价格指数波动幅度大，部分小幅下跌反映全球大宗商品价格回落。

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三、图表深度解读

• 图1-2（市场表现）明确揭示了新材料板块的当前弱势环境，新兴行业如医药生物逆市上涨，反映资金对传统新材料板块短期谨慎。

- 图6（氨基酸价格趋势）显示虽然短期价格震荡，整体供需已趋平衡，部分品种价格仍呈下行，对相关企业利润构成压力。

• 图7-9（可降解塑料产业链价格及进出口）图清晰展现PLA价格缓缓下行，但进口显著提升，出口略有放缓，暗示下游需求或结构调整，市场供应逐渐多元化。

- 图10（工业气体价格与开工率）数据反映氧气和氮气价格上涨可能由于供需紧张，而开工率未大幅提升，表明存在产能限制。

• 图11（电子化学品价格波动）表现为价格下滑，但出口积极增长，面临技术升级或订单替代的局面。

- 图13（高性能纤维产业链）碳纤维产能利用率提升伴随毛利下降，表明产能扩张压力与成本拉升并存。

• 图14（化纤价格及出口）液态价格回落、出口稳健说明产业链下游正在经历调整，整体需求结构转型。

- 图15（基础大宗产品）显示全球大宗商品如原油价格一定回落趋势，但个别化工品价格仍表现坚挺，反映原料成本分化严重。

• 所有数据图表均指向新材料行业当前处于调整期，重点资本流与价格动态预示未来细分领域分化深化[page::1,6-15]。

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四、估值分析

本次报告未集中展开详细估值模型分析，但在个股分析与板块估值分布中可见：

• 市盈率（PE）作为主要估值指标，多数新材料子行业市盈率处于40-70区间，部分半导体和功能化学品板块显著高估。高市盈率反映市场对行业的成长期待，但也潜藏估值压力。

- 市盈率分位数显示部分龙头个股估值处于历史高位（如吉林化纤、万润股份、硅烷科技等），提醒投资者关注估值风险。

• 估值趋势与市场表现联动明显，短期内价格回落及资金流出可能导致部分高估值个股市值调整。报告建议结合基本面深化跟踪，以动态调整投资组合[page::2,4,5]。

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五、风险因素评估

报告重点指出以下风险：

1. 原材料价格大幅波动风险：上游大宗化工及基础原料价格波动影响成本，传导至下游企业利润。

2. 政策风险：环保、产业政策调整或贸易壁垒可能影响生产及出口。

1. 技术发展不及预期风险：技术壁垒高，创新迭代速度不足可能影响产品竞争力。

4. 行业竞争加剧风险：新材料领域进入门槛下降，导致市场竞争激烈，利润率被挤压[page::0,1,14]。

报告未细化风险概率与缓解措施，但提示投资者警惕行业外部环境变化的影响。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对PEEK及人形机器人市场潜力持高度乐观态度，聚焦产业应用爆发式增长，但技术应用与市场培育周期尚不确定，产业化推进难度可能被低估，这一点报告虽有提示机器人尚未实现自主运行，但未充分展开技术和市场成熟度风险讨论。

- 个股估值数据表明行业仍存在估值泡沫风险，特别是部分高成长性标的市盈率极高，短期面临调整压力，但报告未提及估值回归的潜在冲击。

• 分析主要依赖于宏观数据与价格趋势，一些关键企业的财务和研发投入等核心竞争力变量未充分揭示，可能导致对行业竞争格局的判断有所局限。

- 报告中部分表格格式混乱，数据错位，对数据准确解读存在一定障碍，建议后续完善数据校核和报告排版。

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七、结论性综合

本报告系统梳理了2025年第21周（5.19-5.23）新材料行业的市场动态和产业链价格趋势，结合重要行业新闻及未来展望，形成以下关键见解：

• 行业现状：新材料板块整体面临调整压力，市场估值中枢高企，但部分细分领域（如医药生物）表现相对抗跌。价格趋势显示氨基酸和可降解塑料价格总体稳定或小幅下行，工业气体价格上涨，电子化学品价格下滑，反映供需与产业链变化。

- 重点投资机会：全球首个人形机器人格斗大赛拉开帷幕，机器人产业落地加速，带动PEEK等轻量化高性能新材料需求，预期将推动相关国产龙头企业业绩增厚。

• 主要风险：产业链成本波动、政策环境变动和技术风险是未来需密切关注的关键风险点，市场存在估值高位调整的可能。

- 数据支撑：详尽产业链价格图表及进出口数据，质量较高，提供了较为透明的行业供需状况，有助于投资者把握行业周期波动。

• 综合判断：报告对PEEK材料及人形机器人关联产业持积极观点，建议布局相关环节优质标的，同时警惕行业调整带来的短期波动风险。

整体来看，该周报作为行业研究周度更新，覆盖面广、信息详实，辅以较为充分的数据支持，适合产业链上下游企业管理层、投资者和分析师参考使用。然而，建议配合企业财务及宏观政策动态，进行多维度风险评估以提升决策的稳健性[page::0-15]。

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关键图表（部分示例展示）

• — 行业周涨跌幅体现新材料板块短期压力

- — 可降解塑料产业链价格走势的稳定性及细微下跌趋势

• — 碳纤维毛利率负增长风险图示

- — 电子级氢氟酸出口量及同比的波动，体现出口市场活跃度

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总结

山西证券本周新材料周报既关注了宏观市场表现，又深度追踪细分产业链价格、开工率和出口动态，尤其对PEEK材料随着人形机器人产业爆发的潜在投资机会进行了重点分析。报告信息翔实，有助于行业理解和操作把握。但需注意估值风险和技术不确定性。整体建议为审慎乐观，关注优质PEEK产业链企业投资机会。

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（全文引用页码：0-15）

报告