Understanding momentum and reversal
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摘要
本报告通过条件因子定价模型重新审视动量效应，采用工具化主成分分析(IPCA)估计时间变动的隐含风险因子与因子暴露，发现股票的条件风险溢价时变且与动量及长期反转收益密切相关。条件风险敞口能够解释动量和长期反转的大部分收益，同时基于该模型的预期收益具有更强的预测能力和更优的策略表现，有效解释传统动量策略的风险补偿机制和回报特征 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::8][page::12].
