骆驼股份：一季度业绩短期承压，低压锂电放量可期
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摘要
本报告聚焦骆驼股份2026年一季度业绩，指出营收38.52亿元同比下滑6.88%，归母净利润1.59亿元同比下滑32.71%，扣非归母净利润1.66亿元同比下滑19.08% [page::0]；低压锂电业务进入收获期，2025年销量达51.44万KWH，营业收入8.00亿元，同比增长97.82% [page::0]，有望带动未来营收持续增长。报告亦指出汇兑损益及公允价值波动短期对利润的影响，以及再生材料与铅酸双循环等长期布局带来的成本与供应链护城河 [page::0][page::1]；全球化布局持续推进，海外市场销量增7.51%、收入25.81亿元，同比增长9.44%，并在马来西亚、泰国、欧洲等地获得定点，形成以中国、马来西亚、摩洛哥为核心的“3+N”全球产能布局 [page::1]；综合来看，铅酸主业稳固，低压锂电进入高速增长阶段，维持对2026-2028年的盈利预测及增持评级，需关注汇兑、出口及行业政策等风险因素 [page::0][page::1]。
