【华西宏观】PMI意外回落，什么信号
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摘要
报告指出：2026年1月制造业PMI回落至49.3%，生产与新订单是主要拖累，且回落幅度超出历年春节同期均值，显示开年制造业需求承压；与此同时，制造业出厂价与原材料购进价显著反弹，成本端回升将挤压利润；建筑业与部分行业景气明显回落，服务业相对平稳但仍低于荣枯线；对市场而言，若宽基ETF及大盘价值品种资金流未见修复，短期仍面临压力，而债市则在结构性工具与中长期资金投放下呈震荡偏强表现，需关注两会及后续货币财政落地时点与力度 [page::0][page::1][page::2]
