Arithmetic Models for Commodity Futures, Vanilla, and Calendar Spread Options
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摘要
本文构建了适用于商品期货、普通期权及日历价差期权的算术多因子随机波动率模型，并利用2013—2024年WTI期货、普通期权和日历价差期权数据进行联合估计。研究发现，三个随机波动率因子能够较好刻画波动率期限结构的水平与斜率，基于这些因子的对冲几乎消除了普通期权组合的日度风险；日历价差期权还提供了期货与普通期权无法识别的合约间依赖结构信息，将其纳入估计可显著改善价差期权定价和对冲表现。算术模型在期货和普通期权定价及普通期权对冲方面整体优于几何模型，但恒定杠杆相关性难以解释偏度的动态变化，未来仍需引入独立的随机杠杆因子。[page::0][page::2][page::27][page::37][page::38]
