Optimal collective investment under regulatory uncertainty
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摘要
本文研究监管要求存在不确定性时的集体投资优化问题，将多个可能的财富监管阈值纳入加权平均合规概率约束，并利用鞅方法刻画最优终端财富。结果显示，最优支付结构由监管阈值处的财富平台和Merton型投资区域共同构成；当合规概率要求较高、较低阈值较高或初始资本有限时，监管约束会显著扭曲投资组合并造成较大的福利损失。在异质投资者集体中，风险厌恶程度和Pareto权重还会影响监管成本的规模及其在投资者之间的分配，小额出资者可能承担超比例的福利损失。[page::0][page::2][page::23]
