中金 | AH比较系列（4）：A股优势有望延续

创建于 2025-12-15T07:45:52.993543+08:00 更新于 2025-12-15T07:50:34.776264+08:00

摘要

报告梳理了2025年下半年A股相对港股表现的事实与驱动逻辑：下半年以科技硬件与新能源为主的A股跑赢港股，背后由（1）细分基本面景气（AI/算力、半导体、光伏等）；（2）存款搬家、个人投资者活跃与中长期资金入市带来的增量流动性；（3）海外流动性与贸易摩擦的扰动差异共同推动。报告并提示A股中期相对优势或继续延续，但估值回升后需关注业绩兑现风险 [page::0][page::1]

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