【山证煤炭】淮北矿业（600985.SH）年报点评：加强成本管控，在建项目推进公司成长
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摘要
报告点评淮北矿业2025年业绩承压：营业收入和归母净利润大幅下降，主要受煤炭产销量与价格下行影响，但公司通过降本增效措施使煤炭综合成本下降并保持较高煤炭毛利率，同时煤化工板块产能扩张带动毛利率小幅回升；多项在建项目（乙醇扩产、风电、聚能发电、非煤矿山等）推进有望在2026年起改善产能和业绩，公司提高现金分红比例并维持“增持-A”评级 [page::0][page::1][page::2]
