【银河医药程培】公司点评丨乐普医疗 (300003)：业绩实现筑底回升，创新业务驱动成长
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摘要
本报告聚焦乐普医疗2025年的业绩回稳与2026年初的经营韧性，揭示创新药、神经调控/脑机接口、皮肤科药械三大创新方向逐步释放价值，且高研发投入与分红政策体现公司成长信心与盈利能力提升的长期趋势。2025年收入64.83亿元、归母净利润9.62亿元、扣非净利8.42亿元，分别同比大幅增长；2026Q1营收16.72亿元、归母净利2.47亿元、扣非净利2.41亿元，经营现金流2.75亿元。创新管线推进、授权合作、关键产品放量及集采影响的逐步消化共同支撑公司逐步筑底并释放成长潜力；同时公司维持高研发投入（2025年研发支出10.89亿元，占营收16.80%）与较高的股东回报水平，累计申请专利2,369项，拟继续现金分红与权益分派，显示长期成长与盈利信心。 [page::0]
