钨：牛市逻辑仍在强化，短期大跌后有望企稳回升
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摘要
在全球钨供给偏紧、需求端向新兴产业释放不断增强的背景下，短期内钨价自“过热”区间回落后逐步显示企稳回升迹象，长期供需缺口仍维持在高位，全球钨龙头配置价值持续凸显。AI及高端制造对钨需求升温，六氟化钨在存储芯片等领域的应用将推动需求再度提速；海外供给增量有限且价格溢价维持在历史高位，废钨回收进入龙头体系的趋势也在显现。综合判断，2026-2029年全球钨供需缺口将维持在2.3-2.5万吨区间，钨价中枢有望偏强运行，全球龙头厂商的利润与股权配置价值有望持续提升 [page::1][page::15]。
