选股因子系列研究（六十八）——基金重仓超配因子及其对指数增强组合的影响
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摘要
本报告系统研究了公募基金重仓超配个股的特征及其构建的重仓超配因子对指数增强策略的影响。研究发现基金倾向于超配大市值、高估值的医药、计算机等行业个股，且重仓超配个股收益具有一定的延续性，重仓超配因子对股票收益具有显著截面溢价，但溢价时间序列波动较大。不同业绩基金池构建的因子表现迥异，历史业绩靠后的基金重仓超配因子溢价方向延续性更强，因而对指数增强策略超额收益提升更明显。通过选择业绩靠前的基金并对因子进行简单择时判定，可使沪深300及中证500指数增强策略的年化超额收益提升超0.6%[page::0][page::4][page::5][page::6][page::8][page::9][page::10][page::11]
