上周市场行情综述及行业表现 [page::1][page::3]

• A股创业板指及创业板50小幅上涨，北证50及科创50下跌较明显。

- H股市场恒生指数微涨，恒生科技指数下跌。

• 海外市场多国指数涨跌不一，韩国和日本市场上涨，欧美诸多主要指数下跌。

- 申万31个一级行业涨跌分化，石油石化、有色金属及国防军工涨幅领先，食品饮料及科技相关行业回落。

商品价格与市场资金流动 [page::3][page::4]

• 国际及国内黄金价格持续上涨；铜价格出现约1.4%跌幅；原油价格大幅上涨超11%。

- 创业板ETF交投活跃，尤其是港股医药类和黄金类ETF成交额及资金净流入较高。

• 年内南向资金累计净买入超6813亿港元，占2024年全年净买入的84.3%。

本周基金发行及产品情况 [page::1][page::5]

| 基金类型 | 拟发行数量 | 主要内容 |
|------------------|----------|-------------------------------------------|
| 被动指数型股票基金 | 10只 | 涉及自由现金流、人工智能、科创板200、中证A100等主题 |
| 增强指数型股票基金 | 2只 | 中证A50、中证A500 |
| 被动指数型债券基金 | 2只 | 投资级信用债 |
| 中长期纯债型基金 | 1只 | |
| 债券型FOF基金 | 1只 | 平安盈轩90天持有期债券型基金中基金（ETF-FOF），首次发行债券型ETF-FOF产品，ETF投资比例不低于80% |
| 偏股混合型基金 | 1只 | |

• 平安盈轩90天持有A基金业绩基准包含80%中债全价指数、10%沪深300、10%活期存款利率，管理费率较低，体现低成本特性。

- 市场已发行2只ETF-FOF产品，另有一只偏股混合型FOF产品成立规模约5.5亿，管理费较高。

风险提示与投资建议 [page::6]

• 投资者需关注基金建仓期、管理费率、基金经理业绩与回撤等因素。

- 过去表现不代表未来，投资存在本金亏损风险。

• 多方因素（政策、经济环境）可能影响基金表现，需谨慎投资。

财信证券《基金周报（20250616-20250620）》详细分析报告

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：基金周报（20250616-20250620）：首只债券型ETF-FOF本周发行

- 作者及单位：刘鋆，财信证券研发中心

• 发布日期：2025年6月18日

- 研究对象：中国公募基金，尤其聚焦于债券型ETF-FOF新品种及市场表现

• 报告主题：全面回顾上周内外市场行情表现，重点介绍本周新发行的基金，尤其是我国首只债券型ETF-FOF产品，及对相关风险进行提示。

- 核心论点：
- 上周权益市场整体表现平淡，行业分化明显，石油石化和有色金属等大宗商品板块表现优异；
- 新基金发行活跃，尤其是首只债券型ETF-FOF基金引起市场关注，反映了公募基金创新的步伐加快；
- 投资建议强调新基金需审慎选择，考虑多因素包括费率、基金经理业绩及宏观环境；
- 风险提示明确指出，基金非保本产品，市场与政策风险依然存在。

• 评级和目标价：报告主要以市场回顾和新基金介绍为主，未具体给出个股或基金评级及目标价。

总体来看，报告旨在传递最新市场动态及新基金发行概况，同时对具备创新意义的债券型ETF-FOF进行详细说明，并提醒投资风险。

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2. 逐节深度解读

2.1 上周市场行情与数据回顾

• 关键论点：

- 上周内外权益市场表现较为平稳，A股主要指数涨跌均较小，创业板指微涨，创业板50稍涨，北证50和科创50小幅下跌。港股市场恒生指数略涨0.42%，恒生科技指数跌0.89%。海外市场中韩股与日经指数上涨，而欧美和印度、越南等市场普遍下跌。
- 申万31个一级行业涨跌互现，以石油石化（+4.43%）、有色金属（+4.39%）、国防军工（+2.24%）为涨幅前三，食品饮料、建筑材料、计算机、美容护理等行业跌幅居前。
- 国际及国内黄金价格均上涨，国际黄金涨约3.8%，国内黄金涨约1.5%。铜价略有下跌，实际跌幅约1.4%。原油价格涨幅显著，WTI涨约13%，布伦特上涨约11.7%。
- ETF市场中，港股医药类ETF表现强劲，黄金ETF活跃，主要宽基ETF成交热度下降。
- 南向资金持续净买入，上周净买入154.6亿港元，年内累计净买入6813.3亿港元，占全年净买入的84.3%。

• 支撑逻辑与假设：

- 平稳市场表现由于全球经济增长节奏未出现显著变化，且市场对政策和风险的预期保持谨慎。
- 石油石化和有色金属板块涨幅与国际原油和铜价上涨相对应，体现大宗商品价格对相关行业的重要影响。
- 南向资金净流入显示外资对港股依然持有积极态度，带动相关ETF交易活跃。

• 关键数据解读：

- A股主要指数涨跌幅均在百分之几之间波动，表明市场缺乏明显方向。
- 行业表现的分化反映出部分周期性和防御性行业之间投资资金的轮动。
- 黄金和石油价格的显著上涨预示市场避险需求及全球经济不确定性的影响。

2.2 本周拟新发基金情况

• 关键论点：

- 截至2025年6月14日，中国公募基金总计12817只，总资产规模约32.11万亿元。
- 本周计划发行17只基金，涵盖被动指数型股票基金（10只）、增强指数型股票基金（2只）、被动指数型债券基金（2只）、中长期纯债基金（1只）、债券型FOF基金（1只）、偏股混合基金（1只）。
- 重点推出我国首只债券型ETF-FOF产品——平安盈轩90天持有期债券型基金中基金，基金要求投资ETF比例不低于80%。
- 该债券型ETF-FOF的业绩比较基准为：“80%中债全价指数 + 10%沪深300 + 10%活期存款利率”，管理费0.50%，托管费0.05%，C份额销售服务费0.25%。
- 中国公募已发行两只ETF-FOF产品，另一只为偏股混合型FOF中欧积极多元配置3个月持有A，规模约5.5亿元，管理费较高（0.80%管理费率等）。

• 推理依据：

- 新基金发行种类丰富，体现市场多样化需求和产品创新。
- 债券型ETF-FOF产品增加了固定收益资产类别的ETF投资方式，适合风险偏好较低且寻求流动性的投资者。
- 低费率对比混合型FOF产品具有一定的成本优势。

• 数据点意义：

- 全市场基金数量及规模体现公募基金行业的成熟度和庞大体量。
- 不同类型基金发行数量表明市场对被动管理产品的需求仍然强劲。
- 费率结构体现基金管理机构对产品定价的市场策略，同时影响投资者的净收益表现。

2.3 风险提示

• 风险因素：

- 新基金选择需关注建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤管理能力，以及相关主题行情阶段等因素。
- 历史业绩不代表未来表现，即存在投资不确定性。
- 跟踪产品非保本，极端市场环境下存在本金损失可能。
- 宏观经济变化、政策变动等外部因素可能影响基金市场收益。

• 风险缓解：

- 投资者被建议进行多维度分析，不应单一依据历史表现或业绩宣传。
- 该部分明确提醒投资需谨慎，理性评估风险收益。

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3. 图表深度解读

图1：申万31个一级行业上周（0609-0613）区间涨跌幅（流通市值加权平均）

• 展示内容：

- 图表列出了申万31个一级行业在一周内的涨跌幅，按流通市值加权平均计算。
- 横轴为31个行业名称，纵轴为涨跌幅百分比。

• 数据与趋势解读：

- 石油石化、有色金属和环保等行业涨幅超过4%，位居榜首。
- 食品饮料、建筑材料、计算机、医药美容护理等行业跌幅明显，有的超过4%。
- 大多数行业涨跌幅度在-2%至+2%区间波动，表明市场整体相对平稳但行业分化明显。

• 文本联系：

- 图表支持上一节中关于行业表现分化的论述，直观展示了板块间的强弱排名。
- 显示资金在大宗商品领域相对青睐，消费类及科技板块承压。

• 潜在局限性：

- 一周时间窗口较短，不能完全反映长期趋势。
- 流通市值加权有助于真实反映市场影响力，但可能掩盖小市值行业异动。

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4. 估值分析

本报告重点为市场行情回顾及基金新品介绍，未涉及具体公司或基金的估值模型分析，故无DCF或市盈率等估值方法说明。

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5. 风险因素评估

• 主要风险：基金非保本产品，市场和政策环境不确定性，投资业绩可能存在较大波动。

- 影响：投资人本金存在损失风险，尤其是在极端市场环境下。经济和政策因素可能导致基金表现大幅变化。

• 报告中缓解建议：建议综合评估基金赔率结构、基金经理历史表现及管理能力，关注建仓期和行业周期，以降低潜在风险。

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6. 批判性视角与细微差别

• 费用结构比较：

- 报告提及的债券型ETF-FOF相比偏股混合型FOF费率更低，这对投资者而言是积极信号，但未详细讨论其业绩与风险回报的具体对比，投资者需关注实际跟踪误差和收益。

• 市场热点分布：

- 报告对行业涨跌原因简单归因于大宗商品价格变化，缺少对行业内公司基本面及政策面影响的深入分析。

• 风险描述：较为保守和中性，但缺少对债券市场特有风险（如信用风险、利率风险）的详细剖析，尤其是在债券型ETF-FOF产品背景下，这一点稍显不足。
• 表述一致性和透明度：

- 报告数据来源透明，引用Wind数据，保证数据可信，但对基金新发行产品的规模及预期表现缺少剖析，未来投资表现需进一步关注。

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7. 结论性综合

本期《基金周报》全面回顾了2025年6月9日至13日（上周）全球及中国内外市场的行情特征，市场整体表现平稳但呈现明显行业分化，受益于大宗商品价格上涨的能源、有色等板块表现突出，而部分消费和科技板块承压。国际金价、原油价格显著上涨，短期对相关产品投资形成支撑。ETF市场表现活跃，尤其是港股医药类和黄金ETF交投热情高涨，南向资金持续净流入，显示外资对港股的积极布局。

重点介绍了本周市场即将发行的17只基金，突显我国公募基金市场创新发展，其中首次发行的债券型ETF-FOF成为焦点，产品设计强调投资ETF比例不低于80%，旨在为投资者提供低成本、流动性较好且风险较股权基金更低的固收类投资工具。该类型基金的推出丰富了资产配置选择，符合当前投资者对稳健收益产品的需求。

风险提示系统全面，提醒投资者关注费率、基金经理能力及宏观经济政治风险，警示新基金非保本产品的本质，尤其是在经济与政策多变的环境下，投资需理性谨慎。

图表直观呈现行业间涨跌差异，支持市场分化观点，数据真实客观，报告结构完整，逻辑清晰。

总体而言，报告展现了中国基金市场的活跃度和创新趋势，指出机会同时强调风险，为投资者提供了重要参考依据。

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溯源标记

本分析内容均基于原报告各页内容，涉及页码详见引用区段：
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报告