场内外相倚，全市场共兴—金融工程年报 （期权篇）
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摘要
本报告详尽回顾与展望2023年中国场内外期权市场，全市场共振发展态势明显，金融期权和商品期权品种均大幅扩容和活跃。金融期权市场成交量和持仓规模显著提升，投机度整体下降，看涨期权交易和持仓偏好明显。金融期权波动率呈现低位震荡且与股指负相关性较弱。商品期权市场持续扩容，成交持仓量及波动率均受行情驱动出现阶段性增量，主要集中于PTA、甲醇和铁矿石等品种。期权常用策略表现差异显著，备兑策略对冲效果最佳，卖权与牛市看涨价差策略在跌势中实现亏损缓释。跨市场套利策略主要由波动率、期限结构及偏度回归构成，策略回测展现良好收益风险特征。未来可关注商品卖权策略及场内复制场外结构策略如雪球和固收+$期权，结合期权对冲保护策略应对波动加剧风险，为投资者提供全面参考 [page::0][page::3][page::5][page::10][page::12][page::16][page::18][page::22][page::25][page::30]
