贵州茅台-卸下包袱，着眼长期健康发展，2026年开启新篇章
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摘要
报告指出：2025年贵州茅台实现营收1688.4亿元（同比-1.2%），归母净利823.2亿元（同比-4.5%），为公司上市以来首次年度业绩增速为负；4Q25营收与归母净利降幅明显，反映公司主动调整渠道与产品节奏，短期承压但通过2026年多维度市场化改革（含价格调整与回归“金字塔”产品结构）有望逐步恢复并改善盈利，对2026年利润有约2%增量的测算，同时公司持续高分红政策提升股息吸引力 [page::0][page::1]
