2025年第35周市场行情回顾 [page::1]

• 上证指数下跌1.18%，沪深300指数下跌0.81%，创业板指数上涨2.35%。

- 恒生指数及互联网指数分别上涨1.36%和0.89%，传媒子行业涨跌幅排名中互联网服务、影视、广电居前三名。

• 媒体行业个股涨幅前五为幸福蓝海(21.74%)、巨人网络(21.49%)等，跌幅前三为游族网络(-14.60%)，拓维信息(-14.00%)等。[page::1][page::2]

媒体行业主要子行业数据及排名 [page::3][page::4][page::5]

电影行业票房榜

| 排名 | 电影名称 | 本周票房(万元) | 累计票房(万元) | 占比 |
|------|--------------|----------------|----------------|--------|
| 1 | 捕风追影 | 9261.2 | 97281.4 | 31.6% |
| 2 | 浪浪山小妖怪 | 5265.4 | 151022.7 | 17.9% |
| 3 | 南京照相馆 | 3569.0 | 293151.9 | 12.2% |

• 2025年暑期档票房119.66亿元，同比增长2.76%；观影人次3.21亿，同比增长12.75%，反映消费意愿回暖，国产片占比76.21%。[page::3]

游戏行业畅销榜

• iOS畅销榜前三为王者荣耀、穿越火线、和平精英；安卓热玩榜前三为心动小镇、杖剑传说、我的休闲时光。

- 头部游戏厂商腾讯占据多个热门游戏位置，表明强劲市场竞争力。[page::4]

影视剧集、综艺与动漫排名

• 影视剧集播映指数前三为《生万物》《子夜归》《献鱼》，综艺中《地球超新鲜》排名第一，动漫播放量第一为《凡人修仙传》。

- 多平台播放趋势说明内容消费多样化和细分市场发展。[page::4][page::5]

人工智能政策推动行业发展及投资策略 [page::0][page::2][page::3]

• 国务院发布人工智能加行动配套细则，细化行业目标与标准化建设，提升技术渗透与产业协同。

- 人工智能被视为具确定性的投资方向，头部科技企业持续加码算力投入。

• 投资建议关注港股互联网龙头、游戏行业、电影及文旅产业及数据确权相关企业，受益标的包括腾讯、阿里巴巴等。[page::0][page::3]

风险提示 [page::5]

• 监管政策不确定性风险

- 宏观经济下行风险

华西传媒2025年第35周行业周报详尽分析报告

---

1. 元数据与报告概览

报告标题： 《人工智能$+^{\prime}$ 将出配套细则，暑期档收官一百二十亿元｜华西传媒&战略》
发布机构： 华西证券研究所
发布日期： 2025年9月7日
分析师： 赵琳
报告主题： 本报告聚焦传媒互联网行业，尤其关注人工智能技术政策动态、影视及游戏产业数据表现、以及行业投资机遇和风险提示。

核心论点与评级：

• 国务院印发关于深入实施“人工智能+”行动的细则正在落地，政策合力强化将加速AI技术标准化和产业融合，催生上下游企业普遍受益。

- 影视暑期档总票房约120亿元，观影人数显著增长，国产内容主导地位稳固，预期国庆档同样看好。

• 投资建议重点布局港股互联网龙头、游戏行业、影视与文旅产业以及数据确权相关标的，鉴于宏观环境波动，AI领域成为确定性较强的投资方向。

- 风险主要包括监管政策不确定性和宏观经济下行两大因素。

华西证券对传媒互联网行业持积极态度，建议关注相关细分领域优质企业配置价值。[page::0]

---

2. 逐节深度解读

2.1 市场行情回顾

• 市场总体表现： 2025年第35周（9月1日至9月5日）沪市主要指数整体波动， 上证指数下跌1.18%，沪深300下跌0.81%，创业板指数上涨2.35%，显示中小盘科技股表现较强；恒生指数涨幅1.36%，恒生互联网指数上涨0.89%。

- 行业表现： 申万31个一级行业中，传媒行业微跌0.65%，排名第14位，明显落后创业板指数3个百分点。传媒子行业中，互联网服务和影视表现较佳，涨幅分别为2.77%和1.69%，广电微涨0.54%，而游戏行业下跌7.61%，表现显著疲软。

• 个股表现： 传媒行业内个股涨幅排名前5均涨幅超过11%，最高幸福蓝海涨21.74%，跌幅较大的是游族网络跌14.6%。港股互联网企业中阿里巴巴、百度表现突出，分别上涨近14%和8.5%，腾讯及京东稳健上涨，快手下跌3.19%。

该部分通过图表详尽展示了行业及子行业行情表现，反映出科技互联网板块里创业板及港股大科技头部表现优异但游戏板块短期承压明显。[page::0][page::1][page::2]

2.2 核心观点与投资建议

• 人工智能政策细则发布： 国务院印发“人工智能+”行动实施意见，聚焦六大行动重点行业，推进标准制定和任务目标细化。该动作预计加快AI技术在各行业的渗透，借助标准化构建产业协同，加速AI与传统行业融合。

- 影视产业热度： 2025年暑期档总票房119.66亿元，同比增长2.76%；观影人次达3.21亿，同比增长12.75%，国产影片占比76.21%。高观影人次增速反映消费意愿回暖，国产内容提供稳定行业基本盘。国庆档期待进一步释放复苏动能。

• 投资建议四大主线：

1. 港股互联网龙头 (促进消费与稳就业，社会价值突出)
2. 游戏行业（政策支持内需，科技升级产品竞争力，国外市场扩张）
3. 电影与文旅产业（消费端政策刺激院线复苏与改善型需求释放）
4. 数据确权与治理（政策导向与产业成熟共同驱动）

推荐关注重点标的包括腾讯、阿里、歌华有线等领先企业。[page::0][page::2][page::3]

2.3 子行业数据分析

2.3.1 电影行业

• 排名前三的电影《捕风追影》《浪浪山小妖怪》《南京照相馆》分别贡献本周票房9,261万元（31.6%）、5,265万元（17.9%）和3,569万元（12.2%），体现头部影片对票房贡献极大。

- 总体累计票房数据中，影片《南京照相馆》累计票房最高（29,315万元），显示影片生命周期票房潜力。

• 头部影片强势带动整体市场表现，且多样题材满足观众需求，增强观影活跃度。

该组数据反映出国产影片的主导地位，同时显示各影片票房结构的集中性，让行业投资有明确标的参考基准。[page::3]

2.3.2 游戏行业

• iOS畅销榜前三均为腾讯产品：《王者荣耀》、《穿越火线-枪战王者》和《和平精英》，显示腾讯在手游市场的绝对领先地位。

- 安卓热玩榜前三为《心动小镇》（心动网络）、《杖剑传说》（雷霆游戏）和《我的休闲时光》（天之梦&山奈），多元化厂商布局展现行业活力。

• 游戏行业虽短期表现承压，但技术赋能与政策支持带来长远利好，尤其重视海外市场的增长潜力。

结论是，游戏行业具备技术和内容优势，“头部效应”显著，投资布局应重点关注优质龙头及具有国际化布局优势企业。[page::3][page::4]

2.3.3 影视剧集行业

• 《生万物》《子夜归》《献鱼》分别以82.4、80.3、78.6的播映指数位列榜首三位，表明精品内容具有人气和市场影响力。

- 各主流平台（爱奇艺、腾讯、优酷等）内容布局均衡，反映行业内容生态多元化。

这一数据展示影视剧集行业的竞争格局和用户关注焦点，有助于判读内容投资价值。[page::4]

2.3.4 综艺及动漫行业

• 综艺榜中，腾讯旗下《地球超新鲜》《心动的信号第八季》及芒果台《花儿与少年同心季》排名前三，显示平台强内容吸睛力。

- 动漫方面，《凡人修仙传》《仙逆》《吞噬星空》播放量指数领先，腾讯平台动漫原创IP优势明显。

动漫与综艺行业多样化内容供给助力行业活跃，平台优势和优质IP构成核心竞争力。[page::4][page::5]

---

3. 图表深度解读

图1 & 图2 （2025年第35周申万一级行业及传媒子行业涨跌幅排名）

• 图1展示2025年第35周主要行业涨跌幅，电力供应、综合、和有色金属领先，传媒行业小幅下滑0.65%，处于中游偏下水平。

- 图2显示传媒子行业表现，互联网服务涨幅最高2.77%，影视紧随其后1.69%，游戏行业显著下跌7.61%，反映短期业绩波动或市场调整压力。

这两张图表说明传媒行业内部分化较明显，不同行业子板块投资价值和风险有显著差异。[page::1]

表1 传媒行业上市公司涨跌幅排名

• 详细列出了该周传媒行业涨幅和跌幅前五名个股。涨幅榜以幸福蓝海（21.74%）等为代表，跌幅榜以游族网络（-14.6%）为首，体现市场热点与冷门的明显分化。

此表格有助于投资者发现市场短期热点与承压标的，为个股配置提供参考。[page::1, page::2]

图3 恒生综合行业涨跌幅排名

• 显示恒生综合行业中，地产建筑、生活消费等行业表现较好，而资讯科技业排名第十二，仅有微涨，表明港股科技板块走势承压，反映港股市场分化。

这进一步佐证了中国及港股传媒互联网行业现阶段的分化特征。[page::2]

图4 港股传媒互联网企业涨跌幅

• 阿里巴巴、百度领涨，分别上涨13.92%和8.5%。腾讯小幅上涨1.51%，网易、心动、快手有所下跌，表明头部互联网企业具备较强估值修复动力，而个别企业面临短期压力。

港股传媒互联网板块的优胜略汰趋势凸显，优质龙头持续受益政策与业务稳健。[page::2]

表2 电影票房榜单

• 各影片票房占比与累计票房数据，头部影片占据明显份额，市场集中度较高，票房增长聚焦在少数热点影片。

票房数据清晰验证暑期档的商业价值及行业复苏动力源泉。[page::3]

表4 影视剧集市场及表5综艺市场排名

• 影视剧集播放指数显示精品内容用户关注度高，主流平台优质剧集拉动用户活跃。综艺和动漫排名数据进一步显示市场产品多样性和内容生态健康。

这些指标反映出内容质量和平台布局对行业景气度的推动作用，对估值形成积极支撑。[page::4][page::5]

表6 动漫播放量指数

• 《凡人修仙传》以248.1播放量指数排名第一，体现IP价值和平台内容投入的重要性。

这一数据为动漫板块的投资价值提供了强有力的量化支持。[page::5]

---

4. 估值分析

报告中虽无具体估值模型和详细数字，但间接披露逻辑包括：

• 投资建议强调头部企业的配置价值，表明基于行业增长稳健性和政策驱动，由业绩增长预期支撑的相对估值吸引力。

- “人工智能+”相关政策推动算力投入和技术升级，预期将提升相关科技公司的长期成长性，隐含较高估值溢价潜力。

• 影视文化产业的稳定票房和观众增长预示收入与利润增长可期，有助于提升市场对该行业公司的估值预期。

- 游戏行业虽然短期受挫，但政策支持和国际化拓展预期利好业绩恢复和提升，估值有望逐步回升。

整体来看，报告建议以行业领先优质标的为核心配置，估值判断建立在政策利好、产业复苏及头部企业竞争优势的基础上。[page::0][page::3]

---

5. 风险因素评估

• 监管政策不确定性风险： 人工智能和互联网监管仍存不确定因素，政策调整可能对市场造成波动。

- 宏观经济下行风险： 国内外宏观经济环境复杂，经济下滑风险可能影响消费和广告支出，进而影响传媒互联网行业收入表现。

报告未详细提及风险缓解措施，但建议审慎关注政策方向和宏观经济动态，合理控制投资组合风险。[page::0][page::5]

---

6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体基调积极，尤其强调“人工智能+”政策带来确定性，可能对短期市场风险有所低估。

- 游戏行业虽短期下跌明显，但未过多探讨下跌原因及潜在结构性风险，如用户增长放缓、政府监管趋严等因素的负面影响。

• 影视及文娱复苏虽有数据支撑，但观影人次增速高于票房增速，或意味着客单价提升有限，收入增长存在一定压力。

- 估值分析部分较为笼统，缺乏具体DCF、PE或市场倍数等量化推演，难以明确判断估值合理区间及安全边际。

• 投资建议中涵盖多领域标的，策略较宽泛，缺少针对性行业或公司基本面深度挖掘。

这些细节提醒投资者需结合其他研究及市场动态做综合判断，避免单一视角带来的偏误。[page::0][page::3]

---

7. 结论性综合

华西证券传媒互联网行业周报针对2025年第35周市场行情及行业动态进行详尽分析。报告指出，政府正在出台人工智能相关的配套细则，推动标准化建设和产业融合，预期将大幅加快人工智能技术在传统基础行业的渗透和应用效率，产业链上下游普遍受益。[page::0][page::2]

影视行业表现稳健，暑期档票房突破120亿元，观影人次大幅增加，国产影片贡献显著，显示内容质量和市场需求正逐步改善，为国庆档的良好表现奠定基础。头部影片票房集中，市场格局清晰。[page::3]

游戏领域显示腾讯等头部企业在iOS和安卓端优势明显，整体行业短期表现不佳，但长期依赖政策支持和全球市场拓展潜力，值得关注。播映和动漫市场中，腾讯等平台通过精品内容积累用户，形成有效竞争壁垒。[page::4][page::5]

从市场表现看，虽然传媒整体指数小幅下跌，互联网服务及影视仍保持上涨，港股科技和传媒互联网企业中阿里巴巴、百度表现突出，反映投资价值集中于领先企业。行业分化显著，游戏及部分传媒子行业承压明显，需谨慎管理风险。[page::1][page::2]

风险披露主要涵盖政策监管和宏观经济压力，提醒投资者保持警惕。缺乏量化估值分析和深入个股基本面探讨是本报告的主要局限。整体评价，该报告作为行业及政策动态的跟踪分析，信息详实且具有参考价值，适合中长期关注传媒互联网政策红利及内容产业复苏的投资者参考。[page::0][page::5]

---

视觉材料展示示例

图1 — 2025年第35周申万一级行业涨跌幅排名

图2 — 2025年第35周传媒子行业涨跌幅排名

图3 — 2025年第35周恒生综合行业涨跌幅排名

图4 — 2025年第35周港股传媒互联网企业涨跌幅

---

# 综上，华西证券传媒互联网行业周报提供了详实的行业政策解读、市场行情数据和内容产业表现分析，对人工智能政策推动与影视游戏等核心细分行业的投资价值展望明确，风险提示合理，整体具备较强的指导和参考价值。投资者可据此把握科技新基建驱动的传媒互联网转型契机，重点关注头部企业的长线成长潜力，加强风险管控。

报告