沪深300指数2019年6月调整背景和意义 [page::0][page::2]

• 沪深300指数将于2019年6月17日进行成分股调整，指数基金调仓预期会影响调入调出股票短期走势。

- 提前预测成分股调整名单有助于把握潜在的指数效应及投资机会。

沪深300指数样本股调整预测结果及具体名单 [page::2]

| 股票代码 | 股票简称 | 日均总市值(亿元) | 日均成交额(亿元) | 调整类型 |
|----------|----------|------------------|------------------|----------|
| 000046 | 泛海控股 | 309.45 | 0.82 | 调入 |
| 000540 | 中天金融 | 306.56 | 5.39 | 调入 |
| 000656 | 金科股份 | 305.90 | 1.27 | 调入 |
| 002010 | 传化智联 | 324.48 | 0.75 | 调入 |
| 002739 | 万达电影 | 397.10 | 5.17 | 调入 |
| 002938 | 鹏鼎控股 | 500.44 | 3.99 | 调入 |
| 002939 | 长城证券 | 384.74 | 6.43 | 调入 |
| 002945 | 华林证券 | 353.25 | 7.96 | 调入 |
| 300413 | 芒果超媒 | 330.32 | 1.54 | 调入 |
| 300498 | 温氏股份 | 1434.34 | 6.25 | 调入 |
| 600299 | 安迪苏 | 326.66 | 0.80 | 调入 |
| 600663 | 陆家嘴 | 380.91 | 0.74 | 调入 |
| 600733 | 北汽蓝谷 | 309.49 | 3.01 | 调入 |
| 601162 | 天风证券 | 419.81 | 9.21 | 调入 |
| 601298 | 青岛港 | 477.57 | 7.79 | 调入 |
| 601319 | 中国人保 | 2682.83 | 10.62 | 调入 |
| 601577 | 长沙银行 | 331.47 | 3.37 | 调入 |

• 调出股票同样有17只，部分涉及市值和成交额较低的个股，调入调出名单体现流动性和市值排名调整原则。

- 预测基于最新一年市值、成交额及中证指数编制规则。

指数效应及投资策略提示 [page::0]

• 指数调入股票平均累计超额收益约 +1%，调出股票累计超额收益约 -2.5%。

- 指数效应开始于调整日前约15个交易日，截止调整日，调仓操作及早行动更能获益。

• 调整完成后，指数效应反转，调入股票表现跑输市场，调出股票开始跑赢市场。

- 投资者需把握调仓窗口，有效利用指数效应进行短期交易。

证券研究报告详尽分析

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：沪深 300 指数 2019 年 6 月调整预测

- 作者：证券分析师 张立宁

• 发布机构：申万宏源证券研究所

- 发布日期：2019 年 5 月 13 日

• 主题：预测沪深 300 指数成分股在 2019 年 6 月的调整名单及其可能的市场影响

概述与核心论点

本报告旨在预测 2019 年 6 月 17 日沪深 300 指数的成分股调整名单，因指数成份股的调整往往引发相关股票的短期价格波动，提前掌握这些信息对于投资者和基金经理具有重要的实际操作价值。报告预测本次调整中大约有 17 只股票将被更替，特别指出中国人保等股票可能纳入指数。

此外，报告通过历史数据分析，明确了调入和调出股票存在的“指数效应”：

• 调入股票平均超额收益约 +1%

- 调出股票平均累计超额收益约 -2.5%

• 该效应通常从调整前约 15 个交易日开始体现，至调整日结束后出现反转

报告提醒，因数据差异及指数编制机构最终审议，预测结果仅供参考，最终成分股以官方公告为准。[page::0] [page::2]

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2. 逐节深度解读

2.1 沪深 300 指数调整预测（第2页）

关键论点总结

• 基于中证指数公司的公开规则，沪深 300 指数样本股于 2019 年 6 月 17 日进行调整。

- 指数成分股选择依据上市时间、成交金额排名、总市值排名等多项公开量化选股标准。

• 指数采用 10% 调整比例限制和 20% 缓冲区规则以确保成分股稳定性。

- 依据近一年日均总市值、日均成交额、财务及合规状况预测可能的调入和调出股票名单。

• 预测包括 17 只股票调整，部分潜在调入的标的包括中国人保、万达电影、北汽蓝谷等；调出股票如招商公路、索菲亚等。

论证逻辑与数据支撑

作者依据中证指数编制细则，采用公开参数和公司数据进行横向筛选。主要决策标准如下：

• 创业板股票需上市满 3 年，其他A股须满 1 季度。

- 日均成交金额排名前 50% 样本。

• 在此样本中，以日均市值排名选取 300 只股票。

- 10% 调整比例限制避免出现大规模替换。

• 20% 缓冲区规则提供一定调整缓冲，减少指数成分股波动。

预测名单以公司市值和成交额为关键数据资产，如中国人保市值为 2682.83 亿元，成交额 10.62 亿元，显示该股流动性和规模优势满足纳入要求。

关键数据点

• 预测调入股示例：

- 中国人保：日均总市值 2682.83 亿元，日均成交额 10.62 亿元
- 万达电影：397.10 亿元，日均成交额 5.17 亿元
- 北汽蓝谷：309.49 亿元，日均成交额 3.01 亿元

• 预测调出股示例：

- 招商公路：518.99 亿元，成交额仅 0.43 亿元（说明流动性偏弱可能导致被调出）
- 索菲亚：220.11 亿元，成交额 2.16 亿元

这些数据反映指数调整不仅考量市值，也高度重视流动性指标，流动性较差即使市值高也有被调出的风险[page::2]。

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2.2 信息披露与评级说明（第3页）

关键论点总结

• 报告签写分析师具备合法资格，承诺独立客观出具研究成果。

- 本报告为申万宏源证券研究所专用，强调内容准确性与合规性。

• 投资评级体系基于未来 6 个月表现相对市场基准的涨跌幅：

- 买入（强烈推荐）：相对市场表现超过 20%
- 增持：超越市场5%-20%
- 中性：+-5%内波动
- 减持：低于市场5%

• 行业评级则以行业相较于整体市场的表现划分为看好、中性、看淡。

- 法律声明部分明确本报告仅为参考，不构成具体买卖建议，避免利益冲突。

• 强调投资风险自担，建议投资者结合自身状况做决策[page::3]。

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3. 图表深度解读

表1：沪深 300 指数样本股预测调整名单

描述

该表详细列明 2019 年 6 月沪深 300 指数预期调入和调出的 17 只股票，包括股票代码、简称、日均总市值及日均成交额。表中分两栏，左侧为调入股票，右侧为调出股票。

解读数据与趋势

• 调入股票整体市值普遍较高，多数在 300-1500 亿元区间，成交额从几百万元至上亿元不等，表明该批股票流动性和市场价值均较强。

- 调出股票虽有个别市值较高如招商公路（518.99亿），但成交额普遍偏低，最低仅 0.43 亿元，反映成交活跃度较差为调出主因。

• 明显体现指数注重流动性及市值均衡，保证指数样本具代表性和市场交易便利性。

关联文本

此表支持前述预测依据，直观展示如何通过市值和成交额数据判定成份股调整。市场及基金经理可据此判断可能的成份变动及其对相关资产短期价格的影响。

潜在局限性

• 表中若无成交额可能为停牌或流动性极低的股票，对此类标的调整影响判断需谨慎。

- 数据来源及计算周期差异可能导致实际调整名单存在偏差，需依赖后续官方发布确认。

图片格式引用

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4. 估值分析

本报告专注于指数成分股的调整预测，未涉及具体公司的估值模型或细节金融分析。其核心目的是基于量化标准预测样本股变动名单，因此不展开市盈率、DCF或企业价值倍数分析。

然而，对样本股选择的市场指标如日均总市值和成交额的使用本质上是一种流动性和规模筛选逻辑，间接体现了对企业价值与市场活跃度的衡量。

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5. 风险因素评估

报告明确指出：

• 预测结果仅供参考，存在与指数编制机构数据存在差异的可能；

- 指数专家委员会在最终审议时可能基于非量化因素对样本股资格做出调整；

• 市场波动以及调整资金流向变化可能影响调入、调出股票的短期表现；

- 指数效应表现不稳定，有时可能与预期方向相反。

报告从以上风险角度提醒投资者审慎判断，避免盲目跟随预测调整操作。[page::0][page::2]

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6. 批判性视角与细微差别

• 披露信息完整，合规性高：报告细致披露分析师资质和可能存在的利益冲突，符合法规要求。

- 量化模型依赖数据公示规则：预测严格依据中证指数规则，但数据来源及最新性可能影响预测精度。

• 样本股调整预测并非投资建议：虽有投资评级体系，但本报告未提供具体买卖建议，避免了片面推介风险。

- 指数效应历史表现复杂：历史收益数据提示指数效应存在波动和反转，显示市场行为不稳定，投资者需注意时机判断。

• 预测名单中部分股票成交额异常低：如招商公路等，可能暗示该部分调整更倾向于流动性排除，未来关注公司基本面及监管政策变化影响。

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7. 结论性综合

本报告基于申万宏源研究所对沪深 300 指数 2019 年 6 月度样本股调整的预测，运用中证指数公司公开的编制规则和最近1年交易数据，识别出预计将有所替换的17只股票。

该预测强调指数成分股调整对调入调出股票的短期价格波动具有显著影响，基于历史数据，调出股票短线表现负面更明显，而调入股票超额收益相对有限。指数效应的时间窗口约为调整前15个交易日起至调整当日，后续往往发生表现反转现象。

报告中的预测数据详实，核心指标为日均总市值与成交额，充分反映指数对规模及流动性的要求。表1的数据展现市值与流动性良好的股票将进入指数，而低流动性的股票面临被剔除风险。报告并告知投资者预测存在不确定性，需结合官方公告及自身投资策略进行权衡。

整体来看，该研究为市场参与者提供了宝贵的策略参考，帮助捕捉指数调整带来的投资机会，同时警示指数变动的不确定性和风险，体现了分析的专业性和严谨性。其投资评级体系完善，尽管本期未对个股做出具体买入卖出推荐，但对于了解市场流动性及整体市值空间具有重要价值。[page::0][page::2][page::3]

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总结

该报告通过详尽的数据分析和公开的方法论，科学预测沪深 300 指数的样本调整名单，深度揭示指数调整的市场影响机制，同时提供严谨的信息披露和风险提示。报告数据图表直观，指数效应分析对投资者具有重要实践指导意义，是理解沪深 300 指数动态及相关投资机会不可或缺的重要研究资料。

报告