中金：传统思维易误估汇率

创建于 2025-12-16T07:54:42.996793+08:00 更新于 2025-12-16T08:19:41.807037+08:00

摘要

本报告指出，基于新古典（实体导向）框架评估汇率均衡易忽略金融与资本流动的长期作用，而（后）凯恩斯主义强调资本流动与预期对汇率的主导性，解释力在高度金融化背景下更强；就人民币而言，若考虑金融周期下行影响，人民币并不存在明显的“高估/低估”偏差，近期人民币回升也与金融周期趋稳有关 [page::0][page::3][page::4]

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