国泰海通｜非银：如何理解券商板块的科创属性和弹性——券商行业趋势跟踪
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摘要
本报告聚焦券商板块的科创属性与弹性，以2026E盈利弹性为核心线索，强调科创投资作为继国际业务和财富管理后的第三条成长线。通过双创跟投、一级投资与PE管理三大驱动，结合区域分布与重点项目的案例分析，指出头部券商凭借全链条服务和地域优势最具弹性，潜在盈利贡献显著。对科创板IPO规模、跟投比例及相关浮盈进行情景测算，指出若2026年科创板IPO规模600亿、跟投比例3%，潜在跟投规模约18亿，浮盈约45亿，26Q2跟投浮盈可能超过70亿。模型与案例显示，类似招商证券、华安证券投资长鑫科技等弹性案例并不普遍，需结合实际项目与常态化弹性预期进行分析。风险包括资本市场波动与上市不确定性。 [page::0][page::1]
