快递业务量增速情况 [page::1]

• 2025年5月全国快递业务量达173.18亿件，同比增长17.2%。

- 同城件同比增长10.4%，异地件增长18.0%。

• 行业整体件量增速自3月起呈缓跌态势，受去年基数高影响。

顺丰与通达系快递企业业务量对比 [page::1]

• 顺丰快速增长，5月同比增速达31.8%，显著高于行业均值17.2%。

- 圆通增速21.0%，高于行业平均，体现强烈的市场份额争夺意图。

• 申通16.3%，韵达12.8%，增速相对偏低，韵达可能受加盟网点调查影响。

顺丰与通达系市场份额变化 [page::1]

• 顺丰市场份额5月同比提升0.9个百分点。

- 圆通市场份额同比提升0.5个百分点。

• 申通与韵达市场份额略有下降。

快递单票收入趋势及价格竞争 [page::2]

• 5月行业单票收入同比下降7.6%，继续面临价格下行压力。

- 申通、韵达、圆通单票收入分别同比下降3.0%、5.4%、4.9%，均处于历史低位。

• 顺丰单票收入同比下降14.0%，主因拓展电商件业务份额，导致件均收入下降。

价格战阶段与行业竞争格局 [page::0][page::2]

• 低价领域“以价换量”的边际效应减弱，降价带来的增量有限。

- 行业价格战进入中后期，加盟商盈利空间承压，稳定性受考验。

• 行业龙头借助价格战巩固市场份额，价格竞争烈度预计短期难缓解。

行业结构性变化与投资建议 [page::3]

• CR8市场集中度环比和同比均有所提升，行业集中度提升。

- 东部快递业务量占比下降，中部地区占比提升，且中西部区域业务量增速明显高于东部。

• 电商件服务质量分化明显，中高端电商件对服务质量要求提升，行业正加速转型升级。

- 建议关注服务品质领先且市场份额较大的行业龙头中通和圆通，布局未来行业发展机会。

风险提示 [page::4]

• 行业价格战持续加剧带来利润压力。

- 人力成本攀升增加经营负担。

• 政策面不确定性可能影响业务环境。

东兴交运2025年5月快递行业数据点评详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：5月数据点评：顺丰增速继续领跑，价格竞争烈度维持较高水平

- 发布机构：东兴证券研究所

• 发布日期：2025年6月27日

- 分析师：曹奕丰（交通运输行业资深研究员，拥有9年研究经验）

• 报告主题：快递行业2025年5月业务发展数据分析，重点涵盖主要快递企业业务量、市场份额、单票收入及价格竞争状况，探讨行业结构性变化及未来发展趋势。

核心论点总结

• 全国快递业务量5月同比增长17.2%，整体增速较3月以来有所放缓，主要受去年同期高基数影响。

- 顺丰业务量增速逆势提升，达到31.8%，市场份额及业务结构持续优化。

• 通达系快递企业增速不一，圆通增速高于行业均值，申通略低，韵达受加盟网点调查影响增速偏低。

- 价格竞争依然激烈，行业整体单票收入同比下降7.6%，顺丰降幅最大达14%。

• 价格战效应边际递减，企业盈利压力加大，倡导转型升级，重视服务质量提升。

- 投资建议聚焦于服务质优的领军企业中通和圆通，强调“生存靠份额，赚钱靠服务”的行业趋势。

• 风险包括价格战加剧、人力成本上升和政策面变化等[page::0-4]

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2. 逐节深度解读

2.1 快递业务量章节详解

关键论点与推理：

2025年5月快递业务量达到173.18亿件，同比增长17.2%，但自3月以来增速呈缓慢下滑趋势，原因主要是去年同期基数较高。分业务类型来看，异地件同比增长18%，超过同城件10.4%，显示异地快递需求仍保持较强增长动力。

顺丰快递业务量增速于2月以来显著提升，5月高达31.8%，显著超过行业平均17.2%，其市场份额同比增加0.9个百分点。顺丰单票收入下降表明拓展至电商件及高端电商件领域，分布更聚焦于增值服务。通达系中近期圆通加速份额争夺，5月市场份额同比提升0.5个百分点，而申通增速略低于均值，韵达增速受调查因素影响偏低但预期后续回升。

关键数据解读：

• 业务总量173.18亿件，同比升17.2%。

- 异地件增长优势明显（18%）高于同城件（10.4%）。

• 顺丰增速31.8%，圆通21.0%，申通16.3%，韵达12.8%。

- 顺丰市场份额由8.5%提升至约9.4%，圆通由16%提升至16.5%等[page::1]

图表解读：

• 图1（5月业务量同比17.2%增长）显示快递件量的持续高基数后的增速回落趋势。

- 图2（异地与同城件同比增速对比）进一步印证异地配送成为主增长动力。

• 图3（顺丰领先行业业务量增速）强调顺丰市场地位的增强。

- 图4（市场份额变动）显示顺丰和圆通市场份额提升，申通和韵达轻微回落。

各公司业务量增长的时序图（图5至图8）也展示了各自业务的波动和持续表现。

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2.2 快递件均收入与价格竞争章节详解

关键论点与推理：

行业单票收入整体下降，同比降幅扩大至7.6%，环比也略有下降。通达系快递单票收入继续下探，主要受持续价格战影响。

顺丰单票收入同比下降14%，主要原因是顺丰积极向电商快递业务拓展，电商件单票收入低于传统高端快递，导致整体单票收入拉低。

价格战虽持续，但“以价换量”的边际效应开始递减，行业对低价敏感客户挖掘已较充分，继续降价带来的增量动力有限，同时进一步降价将加重总部及加盟商盈利压力。

关键数据解读：

• 行业快递单票收入5月为约7.2元/件，同比降7.6%。

- 申通单票收入1.95元/件，同比降3.0%。

• 圆通单票收入2.12元/件，同比降4.9%。

- 韵达单票收入1.92元/件，同比降5.4%。

• 顺丰单票收入13.12元/件，同比降14.0%[page::2]

图表解读：

• 图9 显示行业快递单票收入明显下降趋势，与去年同期基本水平相比显著回落。

- 图10至图14 分别展示申通、顺丰、韵达、圆通单票收入的具体数据，均体现价格持续走低、竞争激烈。

• 价格持续走低反映了行业竞争的白热化，同时表明企业利润空间受到挤压。

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2.3 行业结构性变化与市场份额章节解析

关键论点与推理：

5月CR8（行业前8大企业市场份额）达到86.7%，同比上升1.8个百分点，环比提升0.3，显示行业集中度持续提升，市场份额向龙头进一步聚集。

A股上市的4家快递公司合计市场份额达50.9%，较去年同期的50.0%有所提升，这主要得益于圆通加强市场份额争夺及顺丰的快速增长。

区域格局显示东部地区业务量占比小幅下降，中部及西部地区占比均有所提升，中西部地区业务量增速整体高于东部，显示快递行业区域重心正在向中西部下沉。

关键数据与趋势：

• CR8环比提升0.3，达到86.7%。

- 上市公司4家合计份额50.9%，同比提升0.9个百分点。

• 东部占比下降1.1个百分点，中部+0.9%，西部+0.2%。

- 中西部区域快递业务增速明显优于东部。

图表解读：

• 图15展现整个行业集中度的阶段性上升，市场份额进一步向头部企业聚集。

- 图16、17体现区域市场的结构性变化，东部业务占比降幅与中西部的提升形成鲜明对比剖析。

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2.4 投资建议与风险提示

作者认为当前低价件领域的价格战已进入中后期，降价带来的增量收益边际效应递减，利润空间进一步压缩，对加盟商的盈利影响较大。价格战短期内不大可能缓和，行业龙头通过价格战提升市场份额的诉求依旧强烈。

随之，电商件内部分化显著，中高端电商业务对服务品质要求加码，驱动行业向“生存靠份额，赚钱靠服务”的转型升级道路迈进。建议重点关注服务品质领先的龙头企业中通和圆通，他们具备更高的服务质量和稳固的市场地位，有望在未来竞争中胜出。

风险方面，明确提示行业价格战加剧带来的盈利压力、人力成本持续上升、政策面潜在不确定性等，提醒投资者注意相关不利因素可能对企业经营产生的影响[page::0,3,4]

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3. 图表深度解读

3.1 快递业务量相关图表（第1页）

• 图1：反映2019年以来快递业务量的月度增长情况，2025年5月同比17.2%的增长显示行业仍保持相对较高增长，但较前期有所放缓，隐含去年基数影响和市场趋于成熟。

- 图2：异地件量同比增长18.0%，显著高于同城件10.4%，这说明跨区域物流需求尤其强劲，是行业增长核心驱动力。

• 图3：各大快递公司业务量同比增速对比，顺丰31.8%遥遥领先，远高于圆通、申通、韵达，体现其电商件及高端特快业务优势。

- 图4：5月市场份额结构，顺丰和圆通份额均有所提升，加强了行业份额集中度；申通、韵达市场地位轻微缩水。

• 图5至图8详细呈现各快递公司近月快递业务量数据和同比变化趋势，图表显示顺丰业务量的持续上升态势尤为明显，而韵达则受调查因素影响显著回落。

3.2 单票收入与价格竞争图表（第2页）

• 图9：行业整体单票收入下降趋势明显，5月同比下降7.6%，价格压力持续存在。

- 图10至图13：详细拆分各大通达系与顺丰单票收入数据，皆呈下降趋势，特别是顺丰降幅最大，反映其主营业务结构调整，不完全依赖高价票。图表同时展现环比细节，显示行业价格下行的持续性。

• 图14：通达系单票收入曲线呈明显下滑轨迹，近月降至历史低点，表明价格战竞争激烈。

3.3 行业集中度和区域结构图表（第3页）

• 图15：行业CR8指标环比与同比双双提升，行业集中度进一步增强，市场份额向头部聚集。

- 图16：区域市场结构变化，东部区域占比小幅下降，中西部占比稳步提升，反映物流下沉趋势和内陆市场逐渐崛起。

• 图17：中西部地区业务量增速普遍高于东部，说明区域市场潜力较大，快递企业应加大布局，提高竞争力。

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4. 估值分析

本报告并未涉及具体的估值计算、目标价或使用DCF、市盈率等估值模型，主要聚焦于行业数据与动态趋势分析，以及重点快递公司的业务表现解读，投资建议侧重于行业结构性变化和企业竞争力评价。

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5. 风险因素评估

• 价格战加剧：行业内企业为争夺市场份额持续通过降价促销，导致单票收入持续下滑，压缩盈利空间，特别是对加盟商盈利造成较大压力。

- 人力成本攀升：快递行业人力占比较高，人工成本上升增加运营压力，对成本控制构成挑战。

• 政策面变化：快递行业受政策监管影响较大，任何政策调整均可能对业务运营、资质要求和成本结构产生波动。

报告未具体量化各风险概率，但提示投资者须认真关注上述风险对行业和企业经营的潜在冲击[page::0,4]

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6. 审慎视角与细节观察

• 报告较为客观地反映了行业现状及企业表现，但对顺丰单票收入下降的解释主要集中于业务结构调整而未深入探讨可能的市场压力风险。

- 关于价格战边际效应递减的判断，虽逻辑清晰，但仍有待观察未来市场是否会出现新一轮降价或竞争策略变化。

• 行业集中度提升与价格竞争加剧似乎存在矛盾：集中度提高一般有助于价格稳定，但报告显示竞争烈度仍未缓解，说明头部企业市场争夺激烈且加盟商体系压力较大。

- 报告推荐关注中通，但在数据披露和市场份额分析中未重点体现中通具体数据，略显不完整。

• 对韵达因加盟网点被调查导致增速放缓的情况有提及，但缺乏后续影响的详细风险分析。

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7. 结论性综合

本报告全面梳理了2025年5月份中国快递行业的业务动态和竞争格局，揭示了几个核心趋势：

• 业务量增速放缓但仍保持增长，异地件成为主要增长引擎，显示区域快递业务的持续需求。

- 顺丰稳健逆势增速，市场份额持续扩大，其聚焦电商高端业务对整体结构调整显著，单票收入虽降但业务量稳增表明转型奏效。

• 通达系快递公司竞争激烈，价格战持续深化，单票收入同比下降7.6%，通达系历史低位单票收入加剧盈利挑战，价格战进入边际效应递减的中后期。

- 行业集中度提高，市场份额聚焦头部企业，尤其是圆通与顺丰表现抢眼，区域市场呈现出由东向中西部转移的趋势，中西部增速明显快于东部。

• 价格战带来盈利压力，企业转型升级势在必行，行业向“生存靠份额，赚钱靠服务”的转型趋势显著。服务质量领先的龙头企业具备更强的持续竞争力。

- 投资策略建议重点关注中通和圆通，这两家公司在服务品质与市场份额提升方面展现良好潜力。

• 风险需关注价格战加剧、人工成本上升及政策变化对行业的压力。

综上，快递行业正处于高速发展后迎来增速调整和价格竞争加剧的阶段，技术与服务升级成为企业可持续发展的关键。报告中详实的行业数据和图表支持了这一判断，为投资者提供了较为清晰的行业现状和未来趋势判断依据[page::0-4]

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重要图表索引展示

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通过这份详尽分析，投资者能够全面把握2025年5月中国快递行业的发展脉络与竞争态势，为中长期投资决策提供强有力的数据支持与战略参考。

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