泡泡玛特popop品牌门店正式开张，IP运营优势突出 [page::0]

• popop挂靠在泡泡玛特旗下，主打300-2700元轻奢饰品，主要材料为S925银、贝珠及锆石。

- 产品涵盖多个热门角色IP，包括Hirono、MOLLY、SKULL PANDA等，进一步丰富了泡泡玛特的IP生态。

• 公司乐园项目首年盈利，IP持续“造星”，通过潮玩及相关产品扩展业务边界，助力业绩稳定释放。

苏超赛事推动当地经济，高效拉动文体产业消费 [page::1]

• 苏超以低价门票吸引大量观众，实现赛季综合经济效益3亿元，带动江苏省景区订票量同比增长305%。

- 江苏文旅消费规模大增，足球酒吧搜索环比增长426%，显示体育文旅融合促进居民消费升级。

• 文体产业链相关企业受益显著，具备较高经营杠杆和成长潜力。

投资建议：关注五大主线带动消费及新兴赛道 [page::1]

| 投资主线 | 代表标的 |
|-----------------------|----------------------------------|
| 线下流量回归 | 永辉超市、孩子王、百联股份等 |
| AI技术应用提升 | 焦点科技、兰生股份、青木科技等 |
| 情绪价值驱动新零售 | 名创优品、泡泡玛特、爱婴室等 |
| 顺周期板块低位复苏 | 蜜雪集团、海底捞、锦江酒店等 |
| 消费品牌产品出海 | 米奥会展、安克创新、潮宏基等 |

• 风险提示包括宏观经济下行、消费恢复不及预期及行业竞争激烈。

- 报告由华西证券许光辉分析师撰写，发布于2025-06-15。

华西证券《泡泡玛特珠宝品牌popop门店正式落地，苏超火爆出圈》研究报告详尽分析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《泡泡玛特珠宝品牌popop门店正式落地，苏超火爆出圈》

- 作者：许光辉（证券分析师，执业证书编号S1120523020002）

• 发布机构：华西证券研究所

- 发布日期：2025年6月15日（7:51，北京时间）

• 研究主题：

- 泡泡玛特新品牌popop珠宝线正式运营的市场表现与战略意义
- 苏超足球联赛对地方经济和文体产业链的带动潜力
- 行业及投资建议的整体分析和指引

核心论点概述：

报告通过对泡泡玛特旗下饰品品牌popop的最新开店消息和苏超足球联赛的经济带动效果的分析，强调IP驱动和文体产业对企业成长和地方法经济活力的重要性，提出了五大投资主线和相关风险提示。整体态度积极，看好IP运营能力和文体消费服务业的长期增长潜力，推荐关注部分重点企业和行业板块。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

（一）泡泡玛特珠宝品牌popop门店正式落地及IP破圈战略

• 关键论点：

- Popop作为泡泡玛特的新兴珠宝饰品品牌，已于2025年6月中旬在上海徐家汇的高端商圈正式落地开店，经过近半月试营业进入稳定运营。
- Popop产品以价格区间300-2700元，在材料（如S925银、贝珠、锆石）和风格上对应轻奢市场，定位与潘多拉、施华洛世奇等品牌相似。
- 店内产品结合Hirono、MOLLY、SKULL PANDA、Crybaby以及LABUBU等多个流行IP，涵盖戒指、项链、耳钉、珠串等多个饰品品类，强化了IP的多样化和商品线的深度。
- 泡泡玛特依托核心的IP运营能力，拓宽业务边界，不断延展IP的粉丝经济潜力至城市主题乐园、积木、手游、动画等新领域，实现IP内容的丰富和互动的多层次。
- 公司乐园项目首年即取得盈利，显示IP商业模式多样化和资本变现的良好效应。
- 诸如LABUBU和Crybaby的爆火案例（包括二手搪胶毛绒商品的价格暴涨）进一步验证了泡泡玛特强运营能力下IP造星平台的可持续性及推动业绩持续释放的潜力。

• 推理依据与逻辑：

- IP深度运营带来的粉丝粘性和跨界产品融合，提升了品牌影响力和市场认可度。
- 轻奢定价策略借助S925银等材料保证产品性价比，同时填补市场中年轻消费群体对潮流饰品的需求空白。
- 通过实地门店及快闪活动建立品牌形象，提高线下触达及消费者体验，有效促进销售转化。
- 多领域IP拓展形成的生态闭环，强化了品牌与消费者的长期连接和增值空间。

• 关键数据点：

- Popop产品价格区间：300-2700元
- 门店位置：上海徐家汇港汇恒隆商场北座一层
- 主要材料：S925银、贝珠、锆石
- 相关IP：Hirono、MOLLY、SKULL PANDA、Crybaby、LABUBU等
- 公司乐园项目首次运营即盈利（具体盈利数未透露）
- 二手市场搪胶毛绒商品涨幅（通过千岛app数据）

• 小结：

泡泡玛特通过popop成功布局轻奢珠宝市场，结合多元IP资源深化运营能力，以IP为核心驱动力的跨界业务创新，为公司长远业绩释放奠定稳固基础。[page::0]

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（二）苏超火爆出圈及文体产业经济拉动分析

• 关键论点：

- 苏超足球联赛凭借低价门票策略（5-10元），实现赛季综合经济效益约3亿元，单个城市平均增收超2000万元。
- 2025年6月初，江苏省景区订票量同比增长305%，异地文旅消费66亿元，占全国比例的11%。
- 足球酒吧相关搜索量环比激增426%，显示苏超赛事带动了相关产业链热度。
- 苏超通过网络热梗传播、文旅融合、优惠门票和政策支持激发群众情感，成功形成文化体育与消费相结合的产业生态。
- 长期看好固定成本相对稳定、经营杠杆明显的文旅及赛事运营公司，期待其带来优异成长性。

• 推理依据与逻辑：

- 低价票价吸引大量观众，刺激直接和间接消费，如交通、餐饮、住宿及文旅产业。
- 搜索量和订票增长数据直观反映赛事热度提升和消费需求释放。
- 政府支持和群众情怀成为赛事品牌扩散和经济贡献的重要驱动力。
- 行业盈利模式依赖固定成本下的收入弹性，长期发展潜力大。

• 关键数据点：

- 综合经济效益：3亿元
- 人均增收（每城）：超2000万元
- 订票量增长：同比305%
- 文旅消费金额：66亿元，占全国11%
- 足球酒吧搜索增长：426%

• 小结：

报告准确把握了苏超的地区经济拉动效应及文体产业链的增长潜力，强调体育赛事生态商业化价值及消费带动，建议关注相关产业链公司。[page::1]

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（三）投资建议

• 核心观点：

报告提出五条主要投资方向，覆盖传统消费、科技升级、情绪价值买单、顺周期低位复苏以及消费品出海：

1. 线下流量回归：传统业态如永辉超市、孩子王等有望焕发活力。
2. AI技术升级渗透：焦点科技、兰生股份等相关个股受益。
3. 消费者情绪价值驱动的新零售赛道：名创优品、泡泡玛特玻璃等品牌表现可期。
4. 促内需与顺周期板块复苏：餐饮、酒店、旅游等行业具备业绩弹性。
5. 国货品牌消费出海前景看好：米奥会展、泡泡玛特、潮宏基等受政策支持。

• 风险提示：

- 宏观经济下行风险导致居民收入及消费恢复不及预期。
- 行业竞争加剧影响市场份额和利润率。

• 推理与逻辑：

- 投资主线涵盖多层面、跨行业，兼顾短期复苏与中长期技术、消费趋势，分散风险重塑增长。
- 风险提示凸显外部环境不确定性，为投资决策提供必要警示。

• 小结：

投资建议稳健，细分领域突出，风险提示适度，兼顾机会与挑战。[page::1]

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（四）重要提示与评级说明

• 该报告及信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，严禁非专业投资者依据此信息独立决策，旨在控制投资风险。

- 对证券评级标准进行了详细说明：
- 公司评级根据股价相对上证指数6个月表现区分买入、增持、中性、减持、卖出五档。
- 行业评级则依据行业指数的相对表现分为推荐、中性、回避。

• 报告同时声明信息摘编可能存在内容歧义，完整报告应视当日正式版本为准。[page::2]

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3. 图表深度解读

报告共包含两张截图图片：

• 图片1（page 0）：展现华西证券标志及理念“华西研究 创造价值”，配以现代都市高楼与飞机，强调研究深度与价值创造视野。

- 该形象传达华西证券作为专业券商研究机构的品牌形象及创新与高度视角定位。

• 图片2（page 1）：包括“华西研究 创造价值”文字标识和二维码，方便扫码关注研究成果。

- 体现渠道数字化传播和客户便捷接入的意图。

两图均为品牌形象和传播配套资源，未包含具体财务数据或分析图表，故不涉及数据解析和趋势说明。[page::0,1]

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4. 估值分析

本报告正文未直接披露针对泡泡玛特或苏超相关企业的详细估值模型、目标价或具体的财务预测数据。谈及的仅为定价及市场定位（popop价格区间300-2700元），及相关IP运营的盈利初步实现（乐园项目第一年盈利）。投资建议主要基于行业整体趋势和板块调整逻辑，没有展开具体DCF、市盈率或其他估值方法的应用说明。

评级标准部分提供了券商内部评级机制，体现对个股或行业评级变化的量化基准，方便理解未来评级判断的依据和相对标准。[page::0,2]

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5. 风险因素评估

报告明确提及主要风险点：

• 宏观经济下行风险：经济增长放缓或负增长将抑制居民收入和消费意愿，直接影响消费品和文旅服务等行业的需求端。

- 行业竞争加剧：新兴IP品牌和文体消费领域竞争日趋激烈，会影响泡泡玛特等企业的市场份额扩展及盈利能力。

报告并未细化风险概率，也未详细列出对应缓解措施，但提示投资者注意宏观周期和市场竞争双重风险对投资的影响。[page::1]

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告重点推荐泡泡玛特依托IP多元化和运营能力实现突破，但未透露具体的财务数据和盈利贡献比例，难以量化判断其新业务盈利持续性及规模效应。

- 对苏超经济拉动作用虽有大量数据支撑，但现阶段数据主要反映短期效应，缺乏对长期商业模式稳定性的深入探讨。

• 报告整体言辞积极，但风险提示较为简略，未充分展开潜在政策变动、宏观环境冲击等负面情境分析，存在一定乐观偏向。

- 投资建议广泛覆盖多个板块，利于分散风险，但缺少对各条主线具体盈利驱动力或估值安全边际的细化说明。

总体而言，报告论据扎实，信息量好，但在深度量化分析和风险管控细节上可进一步增强。[page::0,1,2]

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7. 结论性综合

华西证券关于“泡泡玛特珠宝品牌popop门店正式落地，苏超火爆出圈”的研究报告通过对两个代表性事件的详细解读，揭示了当前消费升级与文体经济跨界融合新趋势。泡泡玛特利用其强大的IP运营和多样化产品策略，成功切入轻奢珠宝市场，展示了以IP为核心的商业模式创新潜力。苏超足球联赛作为文体产业的典范，通过低价策略和政策支持实现了地方经济的显著拉动，凸显了体育+旅游融合的投资价值。

报告在投资建议上强调传统零售、AI技术渗透、新零售情绪驱动、顺周期复苏及国货品牌出海五大主线，明显看好消费升级和技术赋能带来的增长机遇。同时对宏观经济风险和行业竞争提出必要警示。

图片部分主要作为品牌形象展示和渠道传播支持，不含具体数据分析。估值部分未具体展开，评级标准明确，为投资者理解评级体系提供辅助。

综合来看，报告逻辑清晰，信息详实，对相应产业与个股具备指导意义，但尚需关注宏观和行业风险，特别是新业务的盈利稳定性和增长可持续性。基于文本内容，华西证券保持对泡泡玛特等相关标的积极关注态度，推荐把握消费升级与文体经济的投资机会。[page::0,1,2]

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参考文献页码标注

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报告