选股因子系列研究（八十）——股票久期的定义、溢价及应用
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摘要
报告提出两种股票久期模型：基于现金流折现的隐含久期和统计学角度的债券相似度。隐含久期与估值、盈利、增长密切相关，具有较强的风险敏感性和预测未来波动率能力；债券相似度相关性较弱但稳定。实证发现，久期与股票收益负相关，短久期股票表现优异，隐含久期因子多空收益年化9.8%，债券相似度因子多空收益年化4.5%。此外，久期因子表现受利率变动影响，利率上行时表现更佳。将久期因子纳入指数增强策略，有助降低风险并提升风险调整收益。[page::0][page::4][page::6][page::8][page::11][page::13][page::14][page::16]
