中金缪延亮：“有底无顶”的慢牛如何形成？——新秩序，新动能，新生态

创建于 2026-01-19T07:40:26.883948+08:00 更新于 2026-01-19T07:49:53.742785+08:00

摘要

报告判断A股“有底无顶”的慢牛有望形成，基于国际货币秩序重构带来的外资再配置、国内经济转型催生的新质生产力以及资本市场制度性改革（包括严把融资关与强化分红监管）三条主线共同作用，若配套推进退市、衍生品对冲与长期资金制度化入市，慢牛更易稳固并支持人民币国际化与内需回补 [page::8][page::9][page::12]。

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