财务造假启示录：财务质量因子研究
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摘要
报告基于财务造假常见手段构建多项财务质量因子，采用行业百分位数标准化指标，对因子单调性和选股能力进行检验，重点筛选出所得税费用/营业收入同比、应收账款周转率同比、营业费用/营业收入等因子，最终合成财务质量因子。经历史回测，该因子IC均值4.15%、年化IC_IR为2.70，剔除市值、行业、成长、盈利等因子影响后仍有效，年化收益率约14%，最大回撤约3.4%，在多数行业均表现出色，具备良好的独立择时信号价值 [page::5][page::11][page::13][page::14][page::18][page::21]
