ESG Mania and Institutional Trading
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摘要
本论文利用2003-2022年间9,549家机构投资2,852只ESG评级股票的季度数据，系统分析ESG市场机构投资的动机与经济后果。研究表明，机构投资者在ESG市场普遍存在羊群效应，且主要由时髦效应、声誉压力和资金流动驱动，显示多数机构更可能进行“影响洗白”（impact-washing），而非忠实追求ESG影响（impact-chasing）。机构羊群行为不显著改善投资绩效且对股票价格无明显影响，表明ESG投资动机偏向功利而非理想主义 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::16][page::32]。
