政策支持不断落地，科技东风带来民企经济新启程弘毅远方国证民企领先100ETF投资价值分析

创建于 2025-06-23T18:19:43.046425+08:00 更新于 2025-06-23T18:58:09.978725+08:00

摘要

本报告深度分析民营经济的政策支持背景与科技创新驱动力，重点解读国证民企领先100指数的优异业绩、行业分布、估值及成长特征，并介绍弘毅远方国证民企领先100ETF产品优势。报告指出民营企业在政策推动、科技创新和出海战略下迎来重要发展机遇，指数表现优于宽基指数且估值具备吸引力，基金产品具低费率及良好跟踪表现，为投资者提供有力配置工具 [page::0][page::1][page::8][page::12][page::14][page::15][page::16]。

速读内容

民营经济快速发展与政策支持 [page::1][page::2][page::3]

2012-2024年民营企业占全国企业总量由79.4%提升至92.3%，数量达5500万户。

- 国家高新技术企业中民营企业比例提升至90.9%，专精特新企业95%为民营企业。

民营企业贡献80%以上城镇就业和56.9%的企业税收收入。

- 政策措施密集出台，如2023年公布31条促进民营经济发展的政策，切实解决融资难、融资贵和营商环境等问题。

科技创新与“杭州六小龙”示范效应 [page::3][page::4]

杭州六小龙代表六家创新型民营科技企业，涵盖AI大模型、机器人、云应用、脑机接口等领域。

- 深度体现民企在中美科技竞争中的关键地位，受到政府支持与良好营商环境激励。

参会的民营企业家涵盖信息技术、新能源、互联网等多个高技术行业。

出海战略驱动民企增长 [page::5][page::6][page::7]

民营企业海外业务收入加权占比达35%，电子、汽车、电力设备行业海外营收领先。

- 出口数据持续超预期，民营企业出口金额占比提升至64%，出口增速领先其他企业类型。

出口市场地区多样化，高端及智能产品比重提升，拓展新兴经济体市场，有效分散贸易风险。

国证民企领先100指数介绍与优秀表现 [page::7][page::8][page::9][page::10]

| 指标 | 民企100 | 沪深300 | 中证500 | 中证1000 |
|----------------|------------|----------|----------|----------|
| 区间收益率(%) | 47.54 | 25.95 | 20.40 | 21.98 |
| 年化收益率(%) | 2.88 | 1.70 | 1.36 | 1.46 |
| 年化波动率(%) | 24.58 | 21.65 | 24.92 | 26.94 |
| 最大回撤(%) | -58.91 | -46.70 | -65.20 | -72.35 |
| 收益风险比 | 0.12 | 0.08 | 0.05 | 0.05 |

指数自2010年以来表现优异，收益风险比明显优于主流宽基指数。

- 流动性显著提升，2024年Q4日均成交额达1862.76亿元，适合大规模资金布局。

历史反弹行情表明指数具备较高弹性和持续上行潜力，政策底部筑牢未来增长信心。

指数行业与成分股分析 [page::11]

行业分布均衡，电力设备及新能源占22.18%，电子16.85%，医药9.28%。

大盘风格明显，41.33%成分股市值超千亿元，前十大重仓股权重合计39.98%，龙头效应显著。

指数基本面优势及研发投入 [page::12][page::13]

| 指标 | 民企100 | 沪深300 | 中证500 | 中证1000 |
|-----------------------|------------|----------|----------|----------|
| ROA(2024Q3) (%) | 4.32 | 1.04 | 1.68 | 1.67 |
| ROE(2024Q3) (%) | 10.15 | 8.07 | 5.43 | 4.62 |
| 营业收入同比增速(%) | 4.59 | 0.22 | -2.95 | -2.70 |
| 研发投入占营收比(%) | 4.52 | 3.49 | 3.79 | 4.11 |
| 研发人员占比(%) | 14.62 | 13.84 | 13.61 | 14.85 |

民企100指数盈利能力及成长性显著优于主流宽基指数，研发投入力度领先，体现创新驱动发展优势。

指数估值水平及投资性价比 [page::14]

当前市盈率(TTM)27.99，市净率(LF)3.64，均处于历史分位数中低水平，估值具备一定上行空间。

弘毅远方国证民企领先100ETF介绍与业绩 [page::14][page::15][page::16]

| 基金代码 | 基金简称 | 成立日期 | 管理费率 | 投资目标 |
|---------|--------------------------|-------------|----------|------------------------------|
| 159973 | 弘毅远方国证民企领先100ETF | 2019-07-16 | 0.3% | 紧密跟踪民企100指数，追求跟踪误差最小化 |

基金自成立以来累计超额收益15.97%，2024年以来年化跟踪误差仅0.68%，表现稳定优异。

- 基金管理人为弘毅远方基金，由资深基金经理马佳管理，依托丰富资源打造高品质产品。

深度阅读

政策支持不断落地，科技东风带来民企经济新启程——弘毅远方国证民企领先100ETF投资价值分析详尽解读

---

一、元数据与报告概览

报告标题：“政策支持不断落地，科技东风带来民企经济新启程弘毅远方国证民企领先100ETF投资价值分析”
作者团队：兴证金工团队 XYQuantResearch
发布机构：兴业证券股份有限公司（具备中国证监会证券投资咨询业务资格）
发布日期：2025年2月24日
报告主题：本报告围绕中国民营经济的发展现状、政策支持、科技创新力、市场开拓及国证民企领先100指数结构与表现，同时介绍基于该指数的弘毅远方国证民企领先100ETF的投资价值和基金管理团队。

核心论点：

当前，中国民营企业正迎来前所未有的政策利好和经济发展新机遇。

- 科技创新成为民营企业经济发展的核心动力，特别是在中美科技竞争前沿。

出海战略转型助力民营企业拓展国际市场，实现业绩突破。

- 国证民企领先100指数精选优质龙头民企，表现长期优于市场主流宽基指数。

弘毅远方国证民企领先100ETF作为低费率、高超额收益的被动指数基金，为投资者提供高效投资工具。

[page::0]

---

二、逐节深度解读

2.1 民营经济的规模及其社会贡献

报告指出，民营企业数量庞大，且占全国企业总量已由2012年的79.4%提升至2024年9月底的92.3%，达到5500万户。其经济贡献显著：2012年至今，入围世界500强的民企数量由6家增长至36家，民营企业在高新技术企业中占比从62.4%提升至90.9%。民营经济吸纳城镇就业超过80%，并贡献了56.9%的企业税收，税收收入高达9.5万亿元。这些数据反映了民营经济在中国经济支柱地位的确立。[page::1]

科技创新推动：

2023年前1000家民企研发投入达1.39万亿元，同比增长12.7%。

- 专精特新中小企业95%为民营企业，2024中国民企500强已有有效专利66.67万件，同比增长9.39%。

研发人员增加，2023年达约193万人，比2022年增长明显。

图1和图2分析

图1展示近三年研发费用总额持续增长，2023年接近1.4万亿元，平均研发强度也稳步提升（约3.5%）。

- 图2显示研发人员数量增长迅速，2023年达近195万人，表明研发人力资源充裕。
这体现出民企研发投入力度大，推动技术创新成为动力源泉。[page::1]

---

2.2 民营企业社会责任和绿色转型

民营企业积极响应绿色低碳发展。2024年中国民企500强中，84.2%已有绿色转型措施。具体展现于通过国家或国际认证企业数量：近2000家通过环境管理体系认证，数百家获得绿色食品、节能产品认证等。此推动有力支持绿色可持续发展。[page::2]

图3解析

该条柱状图清晰反映不同绿色认证企业数量分布，其中环境管理体系认证最多，表明制度化绿色转型进展显著。

2.3 政策利好与历史机遇

2025年2月17日，习近平总书记主持的民营企业座谈会议强调民营经济政策稳定性及重要性，坚定承诺支持民企健康发展。近年政策聚焦解决“准入难、融资难、回款难、维权难”，大幅优化营商环境。2018年以来多项政策出台，2024年《民营经济促进法》更具有法律保障地位，具体措施切实解决了民企发展的阶段性难题。[page::2,3]

图5政策细节表格

详列了从2023年7月至2025年2月的多项关键政策发布节点及核心内容，显示政策节奏明快且措施全面围绕融资难、营商环境优化等核心问题。

---

2.4 民营企业科技创新与中美科技竞争

座谈会上展示了诸多科技创新典范，如杭州“六小龙”代表性企业在AI、机器人、脑机接口等领域具备全球先进技术。其中DeepSeek、宇树科技等创新企业引领科技发展。政策扶持、数字产业基础、人才及营商环境三大因素为民营高科技企业提供土壤。[page::3,4]

图6“杭州六小龙”

清晰列明各企业在AI大模型、人型机器人、软件云应用等领域的专长，体现民企科技多元且领先。

重要人物及企业参与列表

涵盖华为、比亚迪、阿里巴巴、宁德时代、雷军等行业领军者，说明此次座谈会民企涵盖广泛且均为科技及新兴产业龙头，体现了民营经济的科技驱动力量。[page::4]

---

2.5 出海战略及业绩表现

民营企业积极由出口转向全方位出海战略。海外收入占比达到35%，领先企业如宁德时代、比亚迪、美的集团在海外市场份额显著。2024年出口数据超预期，受到海外制造业需求和PPI两重因素带动。出口市场多元化明显，出口目的地拓展至东盟、拉美等新兴市场，降低传统欧美依赖。[page::5,6]

图8行业海外营收

电子行业海外营收最高，突破1.2万亿元，汽车、电力设备紧随其后。反映了以制造及高科技为主导的民企国际竞争力。

图9、图10出口金额占比和增速

显示民营企业在出口总量中占比不断上升，出口金额增速在企业类型中排名领先，凸显灵活应变的市场拓展能力。

图12出口地区多样化

图中各年对比显示除欧美传统市场外，东盟、非洲、拉美等新兴市场扩展飞速，出口结构优化。

---

2.6 国证民企领先100指数详解

编制结构：指数覆盖2004年至今，采取派氏加权法筛选非ST、科创板、北交所及主板中非国有控股等优质民企股票，经成交额、市值及风险控制多层筛选，保持成分股活力与代表性。[page::7,8]

业绩表现优异

年化收益2.88%，显著高于沪深300（1.70%）、中证500（1.36%）和中证1000（1.46%）。

- 收益风险比0.12明显优于主要宽基指数。

最大回撤58.91%，较沪深300（46.7%）回撤相对较高但伴随更高收益。

- 历史走势显示指数高弹性，政策发布后市场乐观预期明显带动反弹行情，重演2019-2021大牛市行情迹象。[page::8,9,10]

图13、图14对比净值与反弹行情图

民企100指数长期超越主要宽基指数，尤其2019年1月至2021年2月涨幅超170%。目前受政策利好推动，指数有望重现此反弹走势。

---

2.7 指数成份股分析

行业均衡且成长鲜明，电力设备及新能源占22.18%最大权重，电子（16.85%）和医药（9.28%）紧随其后。共覆盖19个中信一级行业。[page::11]

- 市值结构体现大盘风格，市值超过1000亿元成份股占比41.33%，显示以大型优质民营企业为核心。

前十大重仓股集中度高（39.98%），宁德时代权重11.13%居首，后续包括美的集团、东方财富、比亚迪等优质龙头。[page::11,12]

---

2.8 基本面与成长特征

2024年前三季度ROA（4.32%）、ROE（10.15%）显著优于沪深300、500及1000指数，显示盈利能力强劲。

- 成长性突出，营业收入同比增速4.59%，远超主要宽基负增长或微弱增长的态势，2024年预测增速8.41%明显领先。

研发投入力度巨大，研发费用占收入比例4.52%，研发人员占比14.62%，高于对比宽基指数，体现研发驱动优势。[page::12,13]

图19至图23深入展现基本面和研发投入优势

图中对比清晰表现了民企指数在盈利能力和研发投入方面的显著领先地位，奠定其成长基础。

---

2.9 估值水平与投资性价比

指数当前市盈率TTM约28倍、市净率约3.64倍，分别处于历史高低区间的中上分位（71.95%、57.11%），有一定估值上升空间。相对其优异的盈利和成长能力，估值具备吸引力。[page::13,14]

---

2.10 弘毅远方国证民企领先100 ETF介绍

产品于2019年7月16日成立，基金代码159973。由基金经理马佳执掌（负责该基金自2022年9月起），以低费率0.3%著称，处于行业低位。

- 该ETF采用完全复制法跟踪标的指数，追求跟踪误差最小化，旨在为投资者提供便捷的民营企业配置工具。

自成立以来实现累计超额收益15.97%，并保持较低跟踪误差0.68%，表现稳健。[page::14,15]

图25基金累计收益展现了基金净值与指数的高度契合及稳健超额收益积累。

---

2.11 基金管理团队及公司背景

弘毅远方基金于2018年成立，贯彻弘毅投资“价值创造、价格实现”核心理念。管理多支基金，产品管理专业化、市场化。基金经理马佳具备丰富风控及合规经验，管理多只产品，具有良好业绩记录和风险控制能力。[page::15,16]

---

2.12 风险提示

报告明确警示基金投资存在风险，历史业绩不代表未来表现。投资者需充分评估自身风险承受能力，注意投资标的市场波动和相关风险。报告非投资建议，需审慎对待。[page::0,16]

---

三、图表深度解读

图1-2：民企研发费用及人员增长趋势，体现研发投入持续增加且人力资源配置加强，是民营创新活力的直观展示。

- 图3：绿色低碳转型认证企业数目分布，彰显民营企业在绿色环保领域的积极贡献。

图4：饼图显示民营企业占比高达92%，突出民营企业在中国经济中的主导地位。

- 图5：关键政策发布节点表格，列举2023-2025年重磅政策，显示政策落实的连续性与力度。

图6：杭州六小龙技术领域优势映射，展示当地区域民企科技创新生态。

- 图8-9：申万行业海外营收及进出口占比趋势，反映民企国际业务拓展态势良好。

图10-12：出口增速与出口地区多样化趋势图及表，表现民企出口持续高增长及市场多元战略。

- 图13-14：民企100指数净值和反弹行情对比，清晰展示民企指数长期表现优异及政策驱动反弹空间。

图15：季度成交量与成交额显著提升，说明市场对民企100指数流动性充分认可，能够容纳大盘资金。

- 图16-18：行业分布及市值规模分布透视出民企指数均衡行业布局及大盘成长风格。

图19-23：ROA、ROE、营收增长及研发投入对比，充分说明指数成份股盈利与成长性领先主流指数。

- 图24：估值水平走势表明指数估值处于中高位但远未达到历史极限，尚有上行空间。

图25：ETF累计收益图，反映基金体现指数特征，并带来稳定的超额收益。

---

四、估值分析

报告未给出具体DCF或多重估值计算，但通过市盈率和市净率等常用指标的历史分位数分析，表明当前估值开阔，结合盈利和成长优势，指数具备投资吸引力。流动性充裕下，易于机构大额配置。

---

五、风险因素评估

报告重点提示基金投资风险，基金历史业绩不代表未来表现，市场环境变化、政策调整或宏观经济波动均可能影响指数及基金表现。报告尾部法律声明部分详细阐述合规风险及免责声明。

---

六、批判性视角与细微差别

报告对民企发展持积极乐观态度，强调政策利好与科技创新驱动，可能存在报告发布机构利益取向影响但论据充分。

- 指数成分股权重集中于部分龙头企业，集中度较高带来一定个股风险，但大型优质企业对整体指数稳定贡献较大。

指数回撤指标显示回撤幅度较大，投资者需关注波动性防范下行风险。

- 出口增速及海外战略数据强劲，但外部国际形势复杂，潜在地缘政治风险未深入展开。

ETF虽然跟踪误差低，仍不代表无风险，投资者应了解指数相关行业集中及市场波动。

总的来看，报告论据详实，数据充分支持其论点，但需关注市场本身波动带来的投资风险。

---

七、结论性综合

本报告系统阐释了中国民营经济在政策利好和科技东风双重推动下，迎来跨越式发展的全新周期。从民营企业的数量占比、贡献度和研发投入的高速增长，到绿色转型和社会责任的积极承担，民营经济成为中国经济的稳定器和增长引擎。特别是在中美科技竞争和全球出海战略背景下，民营企业展现出极强的国际竞争力和市场拓展能力。

国证民企领先100指数作为反映民营企业龙头的标杆指数，具备行业均衡覆盖、大盘成长风格、卓越的盈利质量和成长潜力，近年取得优异的业绩表现。当前指数估值合理且仍具备增长空间，流动性充裕，适合投资者重点关注。

弘毅远方国证民企领先100ETF以低费率紧密跟踪该指数，为投资者提供了方便高效的民营企业配置工具。基金管理团队专业稳健，具备较好的超额收益潜力。

综上，报告透露了民营经济发展的历史机遇和投资价值，强调政策、科技创新和市场拓展三大驱动因素的重要作用，国证民企领先100指数及相关ETF产品在当前环境下迎来有吸引力的投资窗口。[page::0-16]

---