商品期货的特质动量
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摘要
本报告首次系统性实证商品期货特质收益动量策略，发现基于特质收益的多头动量策略显著优于总收益动量策略，且收益稳健持久，年化收益达12.3%，夏普比率高达0.65，明显优于标普GSCI等被动指数。研究显示商品期货动量完全由多头组合驱动，空头组合无显著正收益。对冲压力与期限结构等系统因子为商品风险溢价重要来源，因子模拟组合的分析进一步支持了该观点。报告强调只做多的特质动量策略成本低且更具投资价值，对机构投资及主动管理具有重要启示 [page::0][page::1][page::7][page::9][page::12][page::14]
